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□刘青山
大盘自有效突破1300点以来仅14个交易日，上证指数最高上摸到了1404点。综合各方面因素分析，后市大盘走势有充分乐观的理由，然而，选择怎样的投资策略将是投资成功与否的决定因素。
变“现金为王”为“持股为王”
随着股权分置等一系列问题的逐步解决，和上市公司的治理结构、经营业绩等出现了明显改观，我国证券市场的格局已起了相当的变化，同时，我国宏观经济的增长预期也获得了市场参与各方的高度认同。
随着我国部分上市公司的竞争优势不断提升，已出现很多具有自主品牌、具有全球竞争力的上市公司，中国公司的话语权正在逐渐增强。在人民币升值的大背景下，被低估的A股市场无疑将成为海外资本竞相追逐的热土，好股票的稀缺性将日益凸显，而差股票将不断被“边缘化”。由于看好后市，投资者将由“现金为王”
变为“持股为王”，如果充分把握大的趋势，选择那些资本回报效率高的公司，抓大放小并坚持长期持有的策略，一定会取得最后的成功。
围绕人民币升值主线有四机会
围绕人民币升值这条主线，今年证券市场将有四个主要的投资机会。一是股改创造的机会。在新老划断之前，股改对于大盘的推动作用将继续，挖掘未股改公司中的黑马仍将是市场热点之一。二是IPO重启带来的市场机会。IPO重新开闸短期内可能会形成一定的扩容压力，但从长期看，将丰富市场品种，同时将吸引更多的资金入场。可以预料的是，IPO启动一定会给市场带来更多的激情。三是资源价格重估带来的投资机会。由资源紧缺所引起的资源价格重估将会使部分资源类上市公司获益，但同时也给部分下游行业带来一定的成本压力。四是收购兼并伴生的市场机会。并购和产业整合在我国尚属新生事物，股权分置改革的成功将给企业通过行业整合增强国际竞争优势奠定基础。
机会以“效率”为基础无论选择以上哪种机会，都要看到，我国经济经20余年的粗放式增长之后，目前正面临能源和原材料持续紧缺的局面，“十一五”规划的核心实际上就是通过政策指引的方式，转变经济增长模式，因此，未来企业增长的效率与质量将比其增长速度更加重要，上市公司的“效率”也就成为市场寻找机会的重要标准。
湘财荷银效率优选基金提出了“效率”投资主题，给市场带来了新的投资理念，最大的特点就是强调在期待经济增长模式转型的大背景之下，选择具有较高或者稳定上升的资产收益率的公司，即关注其经营投资的效率，注重公司在经营中对资产的使用效率以及对股东价值的创造。投资者在选股时应当特别关注上市公司的“效率”，以其资产收益率为具体衡量指标。
（本文作者为中国人民大学管理学硕士，湘财荷银基金公司投资总监）
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