储蓄国债有望三季度推出

　　Ｎ中证

　　本报讯储蓄国债有望在今年三季度推出，这是日前结束的国债筹资会议上传来的消息。相比当前的凭证式国债，储蓄国债存在四大优势，但在发行的初期，为了保证连续性，储蓄国债暂时还不能完全取代凭证式国债。

　　所谓储蓄国债，是指财政部面向居民个人发行的、偏重于储蓄功能的一种记账式国债，它不能上市流通，但可以提前兑付，利率设计比较灵活，发行方式更加多样化。

　　凭证式国债

　　不能交易流通

　　1994年开始发行的凭证式国债，尽管很好地满足了居民对收益稳定、风险较小的投资品种的需求，但是由于其品种多以2、3、5年等中短期为主，无法满足老百姓长期稳定投资的需要。在很多情况下，他们只能到期后赶紧再买新债；并且，居民购买凭证式国债后，不能交易流通，也不能提前兑付，需要资金时只能抵押融资；更重要的是，由于凭证式国债都是固定利率，投资者无法回避加息风险。

　　储蓄国债

　　有四优势

　　相比凭证式国债，储蓄国债大致存在四方面优势：其一，利率设置更加灵活，既有固定利率又有浮动利率；其二，储蓄国债的品种更加丰富，储蓄国债期限覆盖到短、中、长各个期限；其三，储蓄国债可以赎回，对于期限较长的品种，投资者可以在持满3年、5年或者7年时，选择兑付或继续持有；其四，发行渠道更加多样化，投资者既可以像购买凭证式国债那样在银行柜台购买，也可以通过

财政部开辟的其他渠道，如网络购买、电话订单、薪金自动投资等非柜台渠道购买。

　　凭证式国债

　　不会退出

　　不过，专业人士分析，财政部在推出储蓄国债的初期，凭证式国债并不会被完全取代而退出“历史舞台”。

　　首先，当前我国利率并没有完全市场化，利率水平波动较大，并且当前同期限市场利率与凭证式的差距较大，对居民个人吸引力小，因此储蓄国债的利率，可能还是参照凭证式来操作；其次，长期储蓄国债利率应当为浮动利率，如按照一定基准浮动或者与物价挂钩等；最后，在发行方式上，估计初期依然是大力发展银行销售渠道为主。