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日前，美国农业部公布了美国新豆播种意向报告和陈豆的季度库存报告，报告中预计下一年度的播种面积将比去年实际播种面积增加7%.在两份报告的利空打压下，国内大豆9月合约5天下跌93元，跌幅达3.45%.期价的大幅下跌让空头获利丰厚，短期仍有下跌空间。
目前影响大豆价格持续走低的原因有三个。一是供需失衡，导致全球库存增加。全球大豆主产国美国与巴西连续两年丰产，导致大豆供应充足，3月底全球大豆库存达5442万吨
，全球消费需求增长缓慢。2004年度需求增长1552万吨，2005年度预测需求增长仅为804万吨，2005年的库存消费比为25.46%.
二是禽流感蔓延，压制养殖行业复苏。去年年底禽流感大规模暴发，以豆粕为原材料的饲料需求下降，而禽流感长时间的存在，使养殖业不敢贸然恢复生产，致使豆粕价格持续走软。随着候鸟迁徙的结束，禽流感继续蔓延的可能性减少，这种局面将得到改观。
三是未来播种面积增加，打压市场人气。由于美国农业部预测将大幅调高新豆的播种面积，让本已十分脆弱的盘面开始崩溃，期价在经过6个月的区间震荡后，选择向下突破。不过此预测也存在不确定性，由于玉米的播种时间早于大豆，如本月美国天气正常，水分充足，玉米的播种进度就会加快，农民也可能会将一些原计划种大豆的土地播种玉米。从目前来看，美国中西部地区的天气不错，最近的降雨给那里的土壤适时补充了水分，对玉米播种的顺利展开非常有利。
操作方面，投资者可以继续保持空头思维，逢高开空，美盘500美分将对期价形成较强支撑，建议做空的投资者在此区域获利平仓，同时全球黄金、原油价格的连续走高将会限制大豆价格的下跌空间。
雷宏伟北京中期投资部
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