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上周市场利率企稳，前周资金紧张状况得到缓解，市场整体流动性依然宽裕；但由于货币政策预期的影响依然存在，投资者交易谨慎，多空都不敢贸然发动进攻。
我们依然延续前两周的观点，建议投资者看空后市，采取谨慎的投资策略，继续严格控制风险，待货币政策明朗化之后择机而动。
公开市场操作
上周二央行公开市场操作发行了2006年第20期1年期票据，发行量为400亿，比前周同期增加100亿，参考收益率为1.9992%，上升1个基点；周四(4月6号)央行公开市场操作发行了2006年第31期3个月票据，发行量增加200亿达到400亿，参考收益率与前周同期持平，为1.8131%；4月4日央行还进行了7天正回购操作，交易量为400亿，比前周大幅度增加了300亿，但中标利率为1.52%，比前周同期下降了7个基点。
这样，在连续两周未从市场净回笼资金后，上周央行共回笼资金1200亿，净回笼800亿。虽然公开市场操作量加大，但是收益率却没有明显上升，并且回购中标利率出现下行，周二的1年期票据的收益率仍没有突破市场普遍预期的2%的整数关口，综合表明目前市场资金依然宽裕。
交易所债市
在公开市场操作的引导下，上周上证国债指数触底反弹，最低探至109.86点，最终以110.12点收盘，比前周微涨0.01%，全周共成交44.16亿元，比前周增加11.33亿，增加幅度为34.5%。44只国债中12涨11平21跌，综合交易量来看，部分短期国债和浮息债交投活跃，处于领涨地位，是目前情况下投资者的首选品种。长期债券在新债06国债(1)和06国债(3)的带动下，走势不容乐观。
一方面，虽然公开市场大规模回笼资金，但并未导致市场利率明显上升，表明市场资金状况依然宽裕，另一方面，由于对未来货币政策的预期不甚明朗，因此导致最近几周上证国债指数围绕110点上下小幅波动。
上证企业债指数以121.60点开盘，最终以120.91点收盘，下跌0.56%，所有上市企业债几乎全线下跌；成交量为1.021亿，比前周的0.644亿元有所放大。企业债延续了前周向下的走势，我们判断本周企业债还要继续震荡向下。
银行间债市述评
银行间国债指数以1245.77点开盘，收盘于1224.66点，比前周下跌了10.67点，这样银行间国债指数连续三周向下探底；29只国债发生交易，成交量为83.98亿，比前周减少近33亿，做空动能减弱。上周银行间金融债有56个品种发生交易，共成交496.38亿，比前周大幅度减少92.77亿，缩量下行。周三发行的国开行20年期债券中标利差为3.6%，略高于市场普遍预期和二级市场收益率3.58%，受此带动，投资者对长债的利率风险警惕性继续提高。
民族证券:张栋
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