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□朱少醒
本周上证指数在顺利站上千三后一路走高，体现出股市投资者的信心逐渐恢复，对于即将到来的再融资和新老划断等有了一个新认识，而有关媒体作的大型调查也显示，大多数投资者能接受重启IPO（首发新股），股市出现了长期趋好的迹象。
前段时间，大盘一直在1300点附近徘徊，部分投资者获利了结，加上看空和看多的力量交织，使大盘难以走出持续上涨的行情。
但是，目前A股估值偏低，股权分置改革后中国股市的最大制度性缺陷将得以消除，中国经济仍保持持续的内生性增长，加上人民币的升值预期吸引资金参与等等，一系列利好因素对股市趋好形成支撑，预计2006年的股市会有相对温和的上涨。
温和上涨的格局与牛市初期的投资者心态有关。股市多年的下跌，在使市场各方更深刻地认识了股市累积的风险的同时，也使不少人对股市产生了恐惧，因此难以客观、理性地看待股市。前一阶段虽然股市已出现见底迹象，但投资者心理还没有调整到位，对市场仍然显得信心不足，这导致了指数在上升的过程中每每遇到较大的阻力，都会出现反复震荡，目前虽然出现了大涨小回的牛市初期局面，但估计反复难免，因为股市还处于乍暖还寒的局面。
从股市过去的经验看，牛市初期由于投资者对过去几年的股市大幅下跌仍心有余悸，市场现存的不利因素很容易对投资者造成影响，每一次风吹草动，都会引起股市的回调反应。但随着股市突破一个个上涨途中的障碍，投资者对市场趋势的认识会越来越清楚，前期市场长期下跌造成的心理阴影将逐渐淡化，持股信心会逐渐增强，股市的逐步繁荣也将吸引更多的投资者参与进来。
另一方面，在股票股价大涨小跌，缓慢爬升的过程中，市场股价结构会有调整，股票股价会向两极进一步分化，会强者恒强弱者恒弱。在市场探到底部后，股市初升期，由于投资者对于估值足够低的判断逐步趋同，加上入市资金的推动，股市会有回升，最初的回升一般呈现出股价普涨的局面，而随着股指越来越高，普涨的格局就会发生变化。业绩持续增长的个股表现会越来越好，而业绩下滑的个股面临调整。前期股市在1300点的调整正可以看成是股市由普涨到结构性上涨的分界点，而目前股市将进入结构性牛市。
在结构性的牛市中，股指的升跌是要考虑的因素，但精心挑选个股，在众多行业个股此消彼涨中寻找机会则显得更为重要。
（本文作者为富国天惠基金经理）
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