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高盛分析员YIWANG和FENGZHANG在3月21日报告中分析了国家税务部门发布的关于房地产行业新的所得税政策。两位分析员称，相比原先的政策，新政策对房地产公司稍微有些不利：房地产公司现金流支出增加，有效税率上升。但由于很多细节尚未披露，所以对每个公司的影响也还难以判断。
两位分析员维持对房地产行业的中性观点，并指出主要风险是政策风险。就具体公
司而言，两位分析员给予万科A、万科B“强于大市”的评级。
万科2005年13.5亿的净利润与预期一致，但2005年末预售收入暴涨（超过高盛预期的21%）且没有计入盈利。2005年销售总面积231万平方米，收入139.5亿，分别较上年增长41.5%和52.3%。由于2005年末还有46.6亿元的收入没有被确认，估计其中40.8亿元将被计入2006年。因此，预计2006年预期净利润的42%-45%已被锁定。
万科计划2006年收购1000万平方米的土地储备，由于现金充沛，净负债/权益比率只有5%，万科已经为2006年的扩张做好准备。万科和天津泰达正在进行的洽谈就是一个例子。
另外，万科2006-2008年管理层激励计划（年平均收盘价高于上年，净利润年增15%以上，净资产收益率高于12%时部分管理人员将得到万科股票奖励）对股价和公司的长期发展有利。
两位分析员对万科A和万科B给出的目标价分别为7.48元人民币和7.72港元。 证券通
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