大势评述：量能、热点不济谨慎观望为宜

　　昨日上证指数跳空0.75点以1260.42点高开后窄幅振荡，收于1259.04点，小挫0.63点；深证成指走势接近，收于3269.50点，下跌8.25点，跌幅0.25%；两市指数均为带下影的小阴线。两市个股合计成交111.87（周一为109.78）亿元；个股上涨家数与下跌家数之比为696：677，上涨个股较周一减少430只。除了涨跌幅前五名个股外，*ST黑龙、*ST博盈等5只ST股涨停。

　　●消息面·点评

　　国家统计局公布的2月份数据显示，2月份居民消费价格（CPI）上涨0.9％，涨幅比上月回落1个百分点———CPI涨幅回落和春节长假之后消费的降温有关，但仍可以看出我国经济的高速增长是以低通胀的代价取得的，这是一个令人欣慰的好现象。

　　不过，市场预期两会结束之后，资源价格、公用事业价格改革将全面展开，从而带动居民消费价格涨幅提高。

　　而海关总署网站披露的数据显示，2006年1-2月我国外贸总额达到2263.7亿美元，比上年增长26.3％，其中，出口1191.9亿美元，增长25.5%；进口1071.8亿美元，增长27.4%———由此可见，2006年我国外贸保持着高速增长势头，甚至高于去年同期水平，超出了市场的普遍预期。出口的快速增长主要是由于世界经济趋暖，国际市场需求趋旺、国内物价水平较低等因素的共同结果；而进口加速增长与

人民币升值、国内需求旺盛等因素有关。这些宏观经济数据令笔者感受到，目前我国的宏观经济处于一个较好的发展环境中，经济增速很可能会比预期的要高。

　　国家发改委交通运输司正式对外证实，京沪高铁和沪杭磁悬浮双双获批。这两大项目，一个将有效拉近

长三角和京津冀地区两大区域的时空距离，增强两区域的经济互动性；一个可以使长三角经济一体化趋势更为明显，提升二线城市的地位，浙江经济将获得更好的发展机会———这两大基础设施的巨额投资，将在一定程度上直接和间接拉动未来几年的固定资产投资规模，并给相关地区的经济带来较大的刺激。

　　●市场面·研究

　　本周第24批股改公司名单亮相后，完成股改和进入股改的公司的总市值占这个A股市场总市值的比重已达60.76%，家数也已经过半。而截至目前，已公布年报但尚未进入股改程序的100多家公司中，也有超过七成的公司明确表示要在上半年进入股改程序。

　　尽管在证券报的报道中，权威人士再次强调新老划断尚无时间表，但是市场对于重启再融资和IPO的担忧依然没有因此减少。一个值得注意的新提法是，新老划断最重要的是制度划断，只有推出相应的配套制度，让完成股改的公司运作在新制度下，才能显示出股改的意义。看来，管理层在两会之后，很可能会推出一系列的配套制度。如果新的融资制度能够从保护投资者和回报投资者的角度来制定，那么即使重启再融资和IPO市场也不会担心了。

　　与重启再融资和IPO的扩容压力相对应的是扩大合规资金入市问题。相关主管部门的负责人近期都表示要为合规资金入市开方便之门，但从管理层打开合规资金入市渠道到合规资金主动入市还以一个过程，尤其是要确立股市的赚钱效应。最典型的事例是保险资金的直接入市，从去年2月份允许保险资金直接入市到现在，一年多过去了，区区五六百亿元的额度都远远没有用完，可见光靠管理层提高入市比例上限是没有用的，关键还得要让合规资金对市场有信心。

　　●盘面·预测

　　昨天在航天科技集团拟整体上市的消息刺激下，航天板块个股形成了一个市场热点。除此之外，市场缺乏明显的板块效应。

　　大盘从上周五企稳反弹以来，成交量一直无法有效放大，也没有明显的板块热点，对于行情的发展较为不利，暂时还是谨慎观望为好。

　　（联合证券金玉堂）

　　(观宇/编制)