日本央行处理利率慎之又慎

　　与欧洲央行比较，日本央行显然处理利率问题上非常保守。在日本经济已经明显摆脱通缩，进入经济增长上行通道多个月后，日本央行仍然谨慎地保持其零利率方针不变，使得长期趋势上的日元有着更稳健的上行要求。

　　日本经济的持续向好使得市场越来越确信，日本央行将在今年上半年前会结束其宽松货币政策，这也是投资日元的重大契机。因为美元相对日元的高利差，日本一直是高息货 币结转交易和美国国债购买的主力军。如果美元、澳元等高息货币相对日元的利差能逐步缩小，将导致大量的日元回流，推高日元汇率毋庸置疑。日本政府在之前曾有过日元大幅度升值导致经济陷入长期通缩的前车之鉴，因此在当前形势下如何把握货币升值的幅度和频率，将再次考验日本政府和央行的决策，进而影响到亚洲乃至全球经济。

　　（徐亮）