新年股市有四大看点

　　市场观察

　　2006年股市迎来开门红，在银行、有色金属、科技、地产等板块的共同推动下，沪深股指放量上攻，双双收出中阳并创出阶段新高。并且，大盘成交量再次温和放大，增量资金有序进场。2005年的股市出现了重大的历史性变革，股权分置改革的破冰以及一系列重大政策、制度的创新，为2006年股市的发展奠定了坚实的基础，使2006年有望真正成为转折年 。那么，2006年的市场究竟有什么看点呢？

　　看点一:初步完成全流通大业

　　从2005年4月29日股改拉开帷幕算起，经过8个月的推进后，目前两市已经完成股改和进入股改程序的公司数量达到407家，占两市上市公司总数的30％，股改公司总市值占到市场总市值的三分之一左右，股改大业取得了重大突破和进展。同时，2005年底股改出现明显的提速迹象，可以预见，在2006年上半年股改仍将保持快速推进的势头。深交所已经明确表示，在2006年2月底实现股改公司市值过半，年底基本完成股改。

　　据此判断，到2006年年底，两市将基本完成股改，初步完成全流通大业，这将是左右行情演变的最核心因素。在初步实现全流通之后，我国股市将与国际成熟市场进一步接轨，

股票投资价值衡量标准也将更加国际化，市场参与者也将变得更加理性，股票市场将真正成为国民经济的晴雨表。而在这个过程当中，投资者就应该及时转变思路，以全流通的视角来审视股票的价格定位和市场投资机会。

　　看点二:双向扩容左右行情进展

　　何时重新启动IPO是投资者最为关注的问题。实施股改和停发新股以来，市场出现了一个长期的融资再融资真空期，其间大盘经历了先抑后扬的剧烈波动。目前，虽然大盘重新收复了年线，但毕竟还没有完全形成牛市格局，而IPO不可能永远搁浅，在大部分公司完成股改之后，重新启动IPO是迟早之事。

　　重新启动IPO需要两方面的条件成熟，一是市场进入稳定运行格局，二是大部分公司完成股改。现在来看，这两个条件都还不具备，但从现在起再经过半年的推进之后，将有大部分公司完成股改，同时市场在夯实底部之后有望进入上升周期，启动IPO的条件也将逐渐成熟。与此同时，红筹股回归A股市场，大盘股发行上市等都将带来新的股票扩容压力，这些都将给市场带来重要的影响。

　　不过，2006年市场的扩容是双向的，即资金面也面临大扩容，银行系基金陆续进场、QFII成员的增加和投资额度的放宽、新增开放式基金、企业年金、保险资金、券商救助资金等方面都将带来规模可观的增量资金，将与股票扩容形成对冲效应。显然，行情的涨跌起落将与双向扩容的节奏高度相关。

　　看点三:业绩并非第一要素

　　受宏观经济增长模式的改变以及调控政策影响，2006年上市公司整体业绩增长情况依然不容乐观，建立在绝对业绩基础之上的投资策略在2006年的行情中将有很大的局限性，所以，2006年炒股上市公司业绩水平并非第一参考要素。尤其是大量的周期性行业上市公司2006年业绩水平有望处于最近几年的谷底，按照传统市盈率等方法衡量股票投资价值的话有可能做出不客观和不全面的判断。

　　在全流通即将实现的大背景下，上市公司的并购价值将较以往显著提升，由此带来的资产重估、二级市场并购、重组等将构成2006年股票市场一道亮丽的风景线，将引领市场投资理念发生重大转变。

　　看点四:有望完成熊牛转换

　　记得在2004年底时，市场对2005年同样充满了期待，但2005年的行情再次让投资者非常失望，上证综指再度跌去了百余点。不过，大盘经过2005年的探底回升之后，2006年完成熊牛转换的概率还是非常大的。这并不是因为大盘指数降低了百余点，支持行情看好的关键原因在于市场已经开始从本质上出现向好的变化，

股权分置问题的解决、两法的颁布、交易制度的完善等都为市场走出底部奠定了坚实的基础。

　　我们认为，2006年市场环境比2005年要明显好转，即便未必能走出大牛市，但大盘的绝对下跌空间已经被封杀了，市场将在2006年见到中期大底，熊去牛来绝不是奢望。

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