2006年金融调控三重点

　　国家信息中心行业发展报告认为2006年金融

　　调控重点：平衡国际收支 调整需求结构 解决产能过剩

　　本报讯 在由国家信息中心主持召开的“中国行业发展报告会”上，中国经济信息网发布的行业报告认为，2006年金融调控重点应放在调整国际收入平衡、调整总需求结构、解 决生产过剩上。

　　报告认为，2005年金融运行具有“宽货币、紧信贷”的特点。就贷款结构来看，居民户贷款与非金融公司贷款、个人消费贷款与基建贷款呈相反走势。前9个月，居民户贷款增加3277亿元，同比少增加2153亿元，其中，居民户消费性贷款增加1499亿元，同比少增1874亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加1.63万亿元，同比多增3788亿元，其中，短期贷款及票据融资增加8662亿元，同比增加2903亿元；中长期贷款（主要用于基本建设）增加7311亿元，同比多增878亿元。

　　从目前货币信贷投放情况来看，预计2005年全年M2增速在17%-18%之间，超出年初预定目标。全市新增人民币贷款2.5万亿的目标基本能够实现。

　　目前宏观经济已经开始从前一阶段的加速增长期转入稳定增长期。但在“高增长、低通胀”的背后，还隐藏着深层次问题，需要进一步解决和改善。集中体现在：“双顺差”格局下的国际收支失衡；总需求增长结构性失衡，即经济增长过于依赖外需，内需中投资增长过快，消费增长不足；投资与消费的失衡加大产能过剩压力等。以上矛盾和问题的存在，说明宏观调控仍未完成。作为“十一五”开局第一年，2006年经济能否保持健康、快速增长成为影响后续发展的关键。从投资项目的建设周期来看，2006年可能正好是2003年以来高投资形成的产能开始集中释放的时期。因此，宏观调控的着力点应落在调整国际收支平衡、调整总需求结构、解决生产过剩上。据测算，2006年GDP增长达到8.8%可以较好地保持经济景气的持续性，为缓解产能过剩压力、加快结构调整、深化体制改革提供较为宽松的环境。为达到保证经济增长、加强宏观调控的双重目标，2006年货币政策仍坚持“稳健”的基调，灵活运用政策工具，在维护总量平衡的同时，加强结构调整。

　　 1.

人民币汇率逐步实现价值回归有利于缓解国际收支失衡

　　 我国国际收支失衡集中体现在资本项与经常项下“双顺差”持续快速扩大。“双顺差”尤其是贸易顺差的快速增长，加大了

人民币升值的压力；加剧了我国与主要贸易伙伴国的贸易摩擦；造成我国实际资源输出大于输入、金融资产净流出和外汇储备资产大幅增加，在某种程度上加大了能源和资源、环境和生态的承载压力。因此，国际收支结构的调整和改革成为“十一五”的发展目标之一。

　　预计今后一段时期，人民币汇率水平总体趋势是在保持基本平稳的基础上累计实现小幅升值。

　　人民币小幅升值对我国经济来说是一项紧缩的货币政策措施。有鉴于人民币汇率这一价格型工具发挥了紧缩作用，另一价格型工具——利率短期内不宜调整，以免引起对宏观经济的过度冲击。另外，价格型工具对经济增长具有一定收缩效应。作为松紧搭配，数量型工具在总量上应适度宽松，以保证对经济增长的支持力度。

　　 2.保证货币投放规模对经济增长的支持力度

　　 近年来Ｍ2流通速度变化趋势及人民币汇率升值因素，根据对2006年ＣＰＩ的预测，按照ＧＤＰ增长8.8%进行货币供应量的规划，2006年Ｍ2增长率应达到17％左右。

　　3.灵活调整公开市场操作方向，保证银行体系的流动性总量适度

　　 应灵活调整公开市场操作方向：在外汇占款持续加大基础货币投放时，继续保持“冲消”力度；在外汇占款投放压力减轻时，则相应减少“冲消”力度，努力保持银行体系的流动性总量适度、货币市场利率基本稳定、货币供给较为充足。

　　4.充分发挥信贷政策的结构调节功能，达到适度控制投资增长、积极扩大消费需求的双重目标

　　 目前仍要坚持控制投资过快增长，防止投资增幅反弹的政策取向，贷款投放规模不能过于宽松。但是，贷款投放也不能收得过紧，以免造成社会资金面的全面收紧。2006年，贷款投放应保持与经济增长、货币供给增长基本适度的规模，维护总量平衡。综合以上两方面考虑，2006年全年贷款投放规模应保持在2.6-2.7万亿，在保持贷款总量适度增长的同时，要注重贷款结构的调节，达到防止投资反弹的同时，刺激消费的目的。

　　报告认为，要积极发挥“窗口指导”优化信贷结构中的作用，促进信贷结构的调整：一是要引导商业银行区别对待不同地区、不同行业、不同企业的贷款需求，保证“有市场、有效益”的企业合理正常的资金需求，及时为企业提供流动资金贷款“继续加大对农村和中小企业特别是一些成长型企业的贷款支持力度。二是客观看待房地产业的发展与房地产市场变化，防止对房地产企业贷款”一刀切“现象，加大对普通商品住宅和

经济适用房的信贷支持力度。三是在不断健全个人信用征信体系的基础上，大力发展个人消费信贷业务，达到在控制固定资产投资现反弹的同时，扩大国内消费需求的目标。四是对符合三个“有利于”，即有利于鼓励自主创新，有利于降低能源资源消耗，有利于增加就业的企业和项目要提供重点支持。