2005股市年终特辑 政策蜕变

　　引言

　　蜕变的一年，也是精彩的一年，虽然有喜有悲，但前进的方向最终没有改变；谁是明星，谁又是丑角，在津津乐道之时往事已随风；留下的可能只是这6段精彩的狂想曲，2006年的机会也许就在狂想的音符中。

　　2005明星

　　最牛的股 G天威

　　能源短缺使社会各界再次聚焦可再生能源。而主营太阳能业务的G天威（600550）无疑成了资本市场逐利资金的宠儿。2005年当时仍称为天威保变的G天威以6.26元开盘，12月29日报收于11.99元，年升幅为176.99%，而同期的上证综指却跌7.6%。

　　最熊的股 ST太光

　　前身为黔凯迪的ST太光（000555）命运总是如此多舛，虽几经重组，可公司的基本面却从未见改观。2005年以15.27元开盘后，开始了近半年的大幅下跌，最低跌至2.05元，全年下跌81.47%。令持股者亲身感受到了一把宇航员返回地球时快速下坠时的那种难受和煎熬。

　　最活跃分子 甬成功

　　甬成功（000517）在2005年换手率高达1648.47%，其流通股在市场中周转了16次之多，在两市一千多只股票中位居榜首，堪称两市最活跃的个股。

　　最呆的股 金宇车城

　　金宇车城（000803）两个庄家的“两人世界”很少交集，2005年流通股的换手率仅为3.45%、总成交金额仅有1970万元左右，每天平均成交量竟然不足10万元，每天成交不足10笔，12月6日更是创出A股市场首只交易日内无成交量的“吉尼斯纪录”，全日居然没有成交一股。

　　最疯的股 ST丰华

　　从2005年7月26日开始，ST丰华连续25个交易日都冲击到涨停板，创下沪深股市连续涨停板数之最，期间累计涨幅达272％。

　　最衰的股

泰山石油

　　泰山石油（000554）从2004年12月30日开始的跌停板延续到1月14日，股价从10.05元“自由落体”跌落到3.91元，连续9个跌停，上演了2005年股票市场上最惊心动魄的雪崩行情。

　　2005年10个最响亮音符

　　1.IPO询价制

　　正式实行

　　1月17日，上市地为上证所的华电国际A股率先询价，成为中国IPO（首发）询价第一股。但为了给股改让路，“五一”之后新股暂停发行。从1月17日华电国际招股到4月29日三花股份收尾，按照询价制发行的新股总共不过15只。

　　点评：尽管只是昙花一现，但是还是给市场留下了如新股一、二级市场的价差加大，询价机构压价嫌疑明显等质疑。

　　2.股权分置

　　改革启动

　　4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革试点工作正式启动。9月12日，股权分置改革全面启动。

　　点评：股权分置是中国股市10多年以来的顽疾，有勇气“开刀”，才有新生的希望！

　　3.上证综指

　　跌破千点

　　6月6日，上证综指盘中跌破1000点，最低跌至998.23点。这是上证指数8年来首度跌破1000点。

　　点评：在此之前，市场公认1300点是政策铁底，然而，当“意外”发生之后，留给投资者的教训是，没有最低，只有更低，股市里没有什么事不可能发生！

　　4.清华同方

　　遭“首家”之痛

　　6月10日，首批试点公司清华同方进行股改投票表决，表决未获通过，成为首家方案被否决的公司。时隔5个多月后，清华同方重新公布了方案，又成为首家方案被否定后又重新申请进行股改的公司。

　　点评：清华同方的失败让人感觉到了一种莫名的痛快，在被“一股独大”压抑了多年后，小股东终于大声地说了一次话，尝到胜利的味道！

　　5.权证

　　火爆上市

　　8月22日，宝钢认购权证在上证所挂牌交易，阔别9年的权证复返股市。宝钢权证早市以1.263元开盘，以巨量的封盘始终封死涨停，涨幅高达83.58%。12月6日，当时仅有的6只权证品种竟然成交了101.8亿元，创下了世界权证市场单日成交金额的最高纪录。

　　点评：权证的“明星”式复出，再次验证了逢“新”必炒的股谚。用101.8亿元的世界纪录来爆炒6只基本没有内在价值的品种，这个市场怎么了？“投机”与“投资”又该如何抉择？

　　6.两法修订通过

　　10月27日，十届全国人大第18次会议表决通过新修订的《中华人民共和国证券法》和《中华人民共和国公司法》。两部新修订的法律将于明天起正式实施。

　　点评：两法修订为上市与交易规则创新预留了空间。

　　7.国务院

　　批转26条意见

　　11月2日，国务院批转证监会关于提高上市公司质量的26条意见，要求大股东占款于2006年年底前清偿完毕。12月23日，证监会、银监会联合发布关于规范上市公司对外担保行为的通知，合力遏制上市公司违规担保。

　　点评：给大股东清偿写上一个日期，银证联手遏制违规担保，表明的是一种决心，只有真正执行到位，那么提高上市公司质量才不会是一句空话。

　　8.中石油

　　“私有化”

　　10月31日，中石油宣布了对旗下三家上市公司———辽河油田、锦州石化以及吉林化工进行私有化的计划，要约收购完成之后，三家上市公司将会终止上市地位。至12月15日，A股公司锦州石化和辽河油田的要约收购完成，两公司终止上市。

　　点评：这是沪深股市首起因为要约收购而终止上市的案例，留给市场的是关于“私有化”更多的浮想，下一个会是谁？中石化吗？

　　9.周梅森

　　带头说“不”

　　11月28日，金丰投资10送3.5股的股改方案被流通股东否决，而其这种结局似乎早就可以预料。周梅森，这位写出不少优秀作品的著名作家同时也是金丰的一位普通股民，股改中他勇敢地拿起自己的笔作为武器代表中小股民去争取自己的利益，没有10送3.8股就不投赞成票！

　　点评：著名作家带头说“不”，号召力可想而知，不过在得知表决结果后，作家却留下了让人深思的一句话：“不用说心情愉快了，我感到的是悲哀！”为何悲哀？周梅森在接受本报采访时表示，我其实是在挑战国资对价的底线！

　　10.中小板

　　迈入G时代

　　11月21日下午，黔源电力股东会高票通过了股改方案，至此，50家中小板公司的股改圆满落幕，率先进入了全流通“G时代”。12月1日，沪深股市首个全流通板块的指数———中小企业板指数正式发布。

　　点评：中小板G指的推出意味着中小板步入了一个全新的发展阶段，而作为首个全流通指数，它也确立起后股权分置时代一个重要的市场风向标。

　　2006年

　　6段狂想曲

　　坦然面对全流通第一波

　　根据有关测算，明年A股市场将迎来股改启动后的流通股规模第一波扩张，市场能否平稳承受新增流通股压力成为市场关心的焦点。乐观者相信，非流通股获得流通权并不意味着会增加实际供应量，因此全流通并不如想象的那么可怕。

　　股票交易重现T＋0

　　在新《证券法》付诸实施的新制度环境下，针对不同股票板块、交易品种和交易者的特点实行差异化的交易管理制度将成为现实。其中，条件成熟时有望在某些股票板块实施T＋0交易制度。

　　新老划断划出市场底

　　虽然2005年行情收尾阳线不断，但收盘点位不会成为2006年的最低点位，毕竟新老划断这一市场预期将在2006年变为现实。扩容压力的到来会进一步砸实千点区域的底部，而实施新老划断的时间可能就在明年二季度。

　　QDII全面启动

　　QFII加速进入应该没有悬念。在管理层的反复利弊权衡之中，QDII能不能最终获得放行？如果QDII成行，面对已持续上涨的境外市场，人们还会有兴趣吗？

　　封闭基金“封转开”

　　2006年11月14日，基金兴业将成为首只到期的

封闭式基金。近两年，以保险公司为代表的基金持有者积极推动“封转开”。目前，深交所正在完善LOF技术系统，这可为“封转开”提供良好的技术支持平台。不过，“封转开”可能会带来大量赎回并导致市场剧烈波动，其中的不确定因素需要提前应对。

　　并购举牌风起云涌

　　股价持续下跌使得一些上市公司的内在价值高于市值，这使得举牌收购变得有利可图。另外，股改明确了非流通股和流通股的价值差异，对价的存在使得收购方必须重新衡量协议收购和举牌收购的代价差异，后者可望成为成本更低、更具有可操作性的方式。在后股改时代，举牌收购将风起云涌，更加频繁。