大盘上攻年线 预演春季行情

　　上海证券报 

　　节后大盘有一定的整固压力，考虑到沪指即使成功突破半年线后也需要一个反抽确认年线和考验5日均线支撑的过程，只有确认突破的有效性之后，大盘才有能力进一步拓展反弹空间。大盘未来将以年线为依托稳扎稳打，关键取决于权重股指标股和量能的配合。

　　G股填权力挺大盘上涨

　　本周是2005年最后一周交易日，大盘在G股填权尤其是G中兴效应影响下，全周市场热点纷呈，全周能源股、石化股、地产股、科技股及业绩预增股强势上涨，市场做多情绪高涨。大盘全周成交明显放大，全周上综指以1145.77点开盘，以1161.05点报收，上涨1.41％，沪指成功站上年线，全周基金重仓股及QFII增仓股表现较好，全周机构做账行情达到极至，由于周五是2005年最后一个交易日，元旦长假将至，部分投资者已经无心恋战，加上一些资金结账的压力和短期的上涨导致技术面有所超买，周五市场出现获利回吐现象。

　　本周大盘震荡反弹，市场热点呈多元扩散迹象，蓝筹指标股中石化强势不改，部分优质G股、软件股、地产股和高成长股走势较强，如华胜天成、苏宁电器，另外，新能源股G丰原、G天威、航天机电及军工概念股航天电器也强势反弹，两市呈现价涨量增态势。而全周有业绩支撑、题材保障的部分个股已走出明显的上升态势，本轮上涨以来，指标股、股改板块、绩优蓝筹股和年报业绩预增板块均先后出现大面积上扬，石化股中的齐鲁石化，中国石化、中原油气及扬子石化等在私有化及天然气涨价的助推下更是出现飙升走势，龙头股中国石化连创新高。

　　年末的这波反弹行情在一定程度上有机构做账因素存在，临近年底，基金、社保和券商等各大机构面临做账的动力，都会拉抬投资组合中的重仓股，来对全年的投资业绩进行总结。在低估值和较好年报业绩预期的支持下，石化、银行、

房地产、商业、资源和新能源及3G板块轮番走强，由于本轮行情后期有向部分优质高价股扩散迹象，市场整体轮涨明显。应该说，年底平稳、偏暖的市场主基调，为基金和券商等机构拉抬市值提供契机，而年底不仅有施罗德基金和建行中信基金处于建仓期，又有多家基金发行成立，如益名基金、诺安基金、德盛精选基金等都将近期发行完毕，年前和明年一季度都将进入建仓期。这些增量资金推动大盘重新稳步升高。但是，我们应看到由于本轮行情部分先期上涨的指标股涨幅较大，同时部分G股整体波段涨幅较大，因此，我们认为元旦节后大盘有一定的整固压力，考虑到沪指即使成功突破半年线后也需要一个反抽确认年线和考验5日均线支撑的过程，只有确认突破的有效性之后，大盘才有能力进一步拓展反弹空间。

　　大盘实现跨年度反弹的可能性较大

　　本周媒体披露将有一批股改公司提前出笼，目前政策面持续宽松，股改进程明显加快，给场外机构资金入市提供了良好的契机。从技术上看，大盘连续四周收阳，突破前期箱顶1122点以来，成功攻克半年线后和年线1159点后，无论是从升幅还是时间来看，此次上涨都已超出了技术反弹的范畴，春季行情提前预演和启动，大盘在2005年9月22日沪市有一个1185.68点到1186.98点之间的向下跳空缺口，该缺口附近可能成为本次反弹的目标位，大盘在春节前有挑战1200点的机会。

　　而从1996年至2005年十年沪指月度表现，一季度有行情的概率较大，高达75%以上，考虑到指标股护盘的因素，此轮大盘上行并未形成主流板块，获利盘累积并不多，而大盘在上升过程中成交量放大不明显，未有主力借机大肆出货的痕迹，当然，由于大盘连续推升，大盘在连续上升之后已积蓄了一定的获利盘需要清洗，但我们认为下行幅度也较为有限，未来将以年线为依托稳扎稳打，关键取决于权重股指标股和量能的配合。

　　准G股有望获得增量资金关注

　　本周由于G中兴周四的填权效应使得部分推出股改方案的业绩增长股北生药业、恒源煤电、锦江投资、动力源、金陵药业受到到市场热烈追捧，因此，我们认为新年伊始，部分业绩增长的准G股有望获得市场增量资金关注。同时操作上，我们认为投资者应关注以下几方面:

　　其一，关注QFII、新基金等价值取向型资金的增仓股，他们建仓目标集中锁定在绩优成长板块上，那些在2006年业绩有望大幅提升的准G股公司，有望得到机构资金的关注；其二，关注年报预增股的投资机会；其三，挖掘准G股的投资机会。

　　总之，未来行情将依然围绕股改进行，那些质地良好的上市公司都将成为G股板块的一员。尤其应重点挖掘可能很快进入股改、业绩稳定、股价低估、对价比较优厚而目前涨幅不大的业绩增长股。我们认为，对价预期必然会回到估值判断，以价值与成长为基础，注重上市公司内在价值、尤其是动态价值的评判标准，仍将是市场估值的最核心的标准。投资者应重点挖掘准G股投资机会。可以四个角度关注准G股投资机会，首先，由于两节来临，可以重点关注商业类准G股投资机会。其次，关注四季度的主题投资，新能源、环保、国防军工、数控机床和3G概念等板块，由于主力在四季度的有序布局，2006年春季应该有延续行情的机会。再次，关注公用事业股

成品油定价改革的受惠行业涨价预期将使公用行业景气回升，重点关注发达地区龙头股。另外，就成品油定价而言，2006年成品油价格继续上调箭在弦上，成品油定价机制的变化受惠股中国石化、中原油气、G申能等公司。

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