大势评述：跨年度行情条件具备

　　考虑年末做账行情效应，上证指数对年线的突破已可视为有效

　　券商对2006年行情多空观点三分天下，但较为一致的看法是：机会在上半年

　　昨日上证指数高开0.83点后振荡并小幅下滑，最低探至1149.27点，恰好位于5日均线位置便逐步回升，终盘收于次高点1157.13点，升了2.75点，升幅为0.24%；深圳成指走势 略弱，盘中一度跌破5日均线，但终盘收于2834.60点，升了0.38点，升幅为0.01%，站稳5日均线。深沪两市合计成交110.02（周二为115.81）亿元；另外，权证成交23.67（周二为33.31）亿元。上涨个股与下跌个股之比为706：529，上涨个股较周二增加147只。除了涨跌幅前五名个股外，另有*ST花雕、ST龙昌、*ST长运、*ST嘉瑞涨停。

　　●消息面

　　昨天中国

证监会正式发布《证券投资基金信息披露内容与格式准则第7号<托管协议的内容与格式>》，把监督“基金投资是否与基金合同明确约定基金的投资风格吻合”、监督“基金关联交易”等明确列入了基金托管人的责任之中。

　　尽管托管人的监督力度还有待观察，但至少从制度上增加了对基金关联交易的约束，有利于减少基金的关联交易。

　　●市场面

　　临近年底，各大券商纷纷发表对2006年股市行情的预测。综合各券商发布的2006年投资策略报告，看多、看平、看空的券商大约各占三分之一，其中银河证券、东方证券等看多，预计大盘能上涨20-30％；申银万国等看平，认为明年A股市场的总体运行特征为底部、蓄势和向上，上证指数核心波动区域在1000点至1300点之间；中信证券和光大证券等看空，认为2006年A股市场仍然难以走出低迷。但无论哪家券商都不否认明年的阶段性机会，而明年的机会较多都认为是在上半年。正是这种预期使得年末最后一个月里，股市走出了温和盘升的走势。

　　股市不能走牛的原因之一，与市场预期股改后流通股数量大增给市场带来极大的压力有关。深沪两市的流通股为2061亿股，未流通股为4639亿股。尽管这些

股票在最近的两年半内不会上市流通，但股市在未来的三到五年内必然会面临巨大的扩容压力。

　　深交所深圳证券信息有限公司提出了一个方案来减少未来非流通股流通对市场的冲击：以国有资产划拨、国有法人股协议转让等形式创设国有股权投资管理公司，再通过公募将其改制为公众上市公司，募集的资金通过大宗交易、协议价格等方式，以低于当前流通股市价的价格收集一些公司的未流通股，公司以其持有的未流通股为基础，将可流通日期接近的未流通股通过“打包”的形式，分期发行一揽子远期认股权证。

　　这个方案未必是最好的方案，但是说明管理层是正视这个问题的，也在研究如何解决这个问题的方案。这个问题解决了，也就很大程度上解决了市场的后顾之忧。

　　●盘面

　　年末股市的持续走强也与机构一向来的年末做账情节有关。国内的机构多数都要考察年度业绩，基金也要有年度排名，这些因素都使得机构操作层面的人员有较为强烈的做账冲动。做账既有拉高市值的，也有压制股价为明年留有余地的，在今年这种低迷的市道中，拉高市值的当然会占据多数，因此直接导致了大盘的走强。尤其是到了最后两三个交易日，很多个股会出现拉尾行情，比如昨天尾市拉高的大商股份、金龙汽车、现代制药等都属于这种情况。投资者不妨将手中的持股挂一个高单在上方卖出，或许运气好就碰上主力拉尾，能卖个好价钱。

　　昨天大盘的调整得到了5日均线的有力支持，收盘又回到了年线之上。这已经是上证指数连续第三个交易日收在年线之上了。考虑年末做账行情的效应，接下来的两个交易日中，大盘跌回年线以下的可能性不大。而上证50指数早在12月20日就已经向上突破了年线，至今已在年线上方运行了7个交易日；上证50指数的年线也已经从走平转为温和上行，完全可以确认上证50指数已有效突破年线。因此上证指数对年线的突破已基本可视为有效。

　　目前这波行情已经具备发展成为跨年度行情的条件，投资者可积极参与。

　　（银河证券青生）

　　(观宇/编制)