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上海证券报 朱周良
债市5年来首现收益率曲线“倒挂”
美国债市周二惊现收益率曲线“倒挂”一幕，10年期国债和2年期国债收益率盘中分别报4.372%和4.373%。这是美国长期债券收益率5年来首次低于短期债券收益率，而该现象
通常被看作是经济衰退的前兆。
受此消息影响，当天纽约股市三大指数收盘急跌，道指跌41.78点，纳斯达克综合指数跌15.87点，标准普尔500指数降6.71点。
由于长期固定利率借贷存在诸多不确定因素，因此，长期国债收益率通常会高于短期国债。一旦出现逆转，即暗示债券投资者预期利率会下降，而这一趋势通常与疲弱经济增长和低通胀相关。据美国银行的统计，美国过去六次经济衰退之前，美国国债的收益率曲线都会出现逆向运行。最近一次反向收益率曲线出现在2000年末，之后，美国在2001年3月进入经济衰退期。
然而，在过去40年里，曾经有两次出现反向收益率曲线后，经济衰退并未随之而来。包括美联储主席格林斯潘在内的许多经济学家认为，现在正是这种情况。
而许多债市交易员也表示，新年到来之前，市场交投清淡在所难免，因此不用过于介意市场波动。由于投资者在年前了结头寸，现在这种市场走势体现了技术面的压力，而非经济基本面因素。
AIG/SunAmerica's公司分析师Cheah的一番话表达了部分人的忧虑。“收益率倒置并没有让我对美国经济产生担忧，这一现象对房地产市场的影响才是市场真正应该关心的内容。”他认为，“由于长期收益率下滑，利润微薄将使银行拒绝提供住房贷款。这对房地产市场将是毁灭性的打击，经济也将受此拖累而真的进入萧条。”
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