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作者 理查德·比尔斯(Richard Beales)
美国10年期国债收益率日前短暂跌至两年期国债收益率之下，为5年来首次。这种罕见事件在过去通常预示着经济衰退。
由于长期固定利率借贷存在诸多不确定因素，因此，长期国债收益率通常会高于短
期国债。一旦出现逆转，即暗示债券投资者预期利率会下降，而这一趋势通常与疲弱经济增长和低通胀相关。
据美国银行分析师称，美国过去6次经济衰退之前，美国国债的收益率曲线都会出现逆向运行。最近一次反向收益率曲线出现在2000年末，之后，美国在2001年3月进入经济衰退。
然而，过去40年里，曾经有两次出现反向收益率曲线后，经济衰退并未随之而来。包括美联储主席格林斯潘在内的许多经济学家认为，现在正是这种情况。
经济咨询机构4Cast研究主管艾伦拉斯金表示：“认为美国经济将坠落悬崖的人并不多。”
交易员还警告称，新年到来之前，预计交投将维持清淡，因此不要过于介意市场波动。拉斯金表示，由于投资者在年前了结头寸，现在这种市场走势体现了技术面的压力，而非经济基本面因素。
日前，10年期美国国债收益率跌至较两年期国债收益率低大约1个基点(0.01个百分点)的水平。但到纽约债市午盘，10年期国债收益率约为4.38%，再次高于两年期债券，但两者相差不到1个基点。
《国际金融报》(2005年12月29日第四版)
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