[热点板块动向] 中小板活力开始显现

　　上海证券报 方正证券研究所 华欣

　　近期虽然天气寒冷，股票市场却是一个暖冬，自12月6日以来短短17个交易日，市场已经走出一轮反弹行情，目前股指已经再度逼近年线。

　　根据市场数据统计:中小企业板指数在本轮反弹涨幅为7.55％，而上证指数与深证综 指分别涨幅只有7.20％与5.8％。其中8只中小企业板个股本轮涨幅超过10％，远超过市场平均水平，中小企业板的活力在本轮反弹行情中已经开始逐步显现。

　　制度创新激发潜力

　　首先，证券市场制度创新使

中小企业板蕴含了极大的投资潜力。

　　新的《公司法》与《证券法》将于2006年1月1日起正式开始实施，预计将在多个方面出台力度较大的改革措施。股改之后目前中小企业板已经提前成为了一个全流通的市场，代表了中国股市的发展方向。同时由于中小企业板整体规模较小，改革带来的冲击也相对不大，因此预计今后将成为证券市场一系列改革的突破口与试验田。

　　制度创新带来的投资机会，在前期权证热中得到了充分的体现，随着两法的正式实施，今后证券市场制度创新将不断推出。例如深交所12月1日推出中小企业板指数，2日表示中小企业板五大制度创新即将启动，具体表现在上市准入制度、监管制度、交易制度等方面展开。

　　根据分析，我们预计今后制度性创新首先会在中小企业板进行突破，例如交易规则的修改，将使中小企业板成为2006年证券市场中最具活力的领域。

　　全流通注入新活力

　　其次，中小企业板全流通的市场结构，已经为未来新股的全流通发行做好了准备，新股全流通发行会给中小企业板注入新的活力，有望成为带动中小企业板整体走强的一个契机。

　　有限资金的最好选择

　　此外从市场角度分析，考虑到股改带来的结构性调整与上市公司业绩整体性下滑的趋势，我们预计2006年依然不具备产生大牛市的基础，投资机会主要在于对阶段性行情的把握。在这样的思路下，有限的场内资金，使得小盘股有望取代大盘蓝筹，成为投资机构的新宠。从中长期投资的角度考虑，中小企业板还具备总股本小的优势，今后面临股改产生的大股东套现的压力也现对较小。

　　成长性是第一要素

　　对于中小企业板的选股策略，我们认为企业的成长性是第一要素。高成长保证了今后潜在的股本扩展能力，是股价持续走强的有力支撑。从行业角度分析，符合中央“

十一五”规划的产业政策，能够克服原材料价格高位运行带来的成本压力，具有自主创新能力的高科技企业，是2006年投资者的最佳选择。

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