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《纽约时报》近日发展文章称，美国住房价格经历数年的惊人上涨后正摇摆不定，而日本房地产泡沫破灭的历史也许可以为人们提供借鉴。
文章说，当年投机者利用迅速增加的股市账面收益投资房地产，导致日本房价全面飙升。1991年房地产市场膨胀时期，与美国加利福尼亚州面积相仿的日本土地总价值几乎是美国的4倍。后来，由于日本中央银行升息力度过大，导致股市和楼市同时崩溃。
日本早稻田大学教授野口悠纪雄认为，日本最大的教训就是人们拒绝相信房地产价格会下跌，但历史多次证明这是错误的。上世纪80年代，日本的投资狂热登峰造极，即使毫无用处的土地也被各公司全力争夺。由于预期房地产价格持续上升，许多购房者大举贷款，甚至出现所谓的“三代贷款”，即分期付款直至子孙一代。
但当房地产价格下跌时，购房者发现自己的债务远远超过了房产价值，很多人因此破产。后来，日本政府试图通过耗资巨大的公共工程项目恢复房地产及其他经济部门的活力，但由于计划欠佳，反导致国债增加。直到上世纪90年代末，日本政府开始放松对金融业的限制，才使投资者得以建立房地产投资信托。几年后政府还放宽了建筑标准，并缩短了建筑审批时间。这些改革措施为房地产市场注入了资金，减少了开发难度。
日本经济学家认为，日本中央银行未能在1989年年中之前制止股市和楼市泡沫，导致房地产价格上涨失控。但美国不太可能遭受日本这样的经历，因为为美国经济掌舵的是更有经验的美国联邦储备委员会。
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