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近来市场少有波折的一路上攻，市场接连走强的一方面是因为岁末央行公开市场回笼货币力度明显减缓，从短端上维持了平稳的局面；另一方面是市场分割的因素，中长期债券供求关系让央行对短端利率的调控没能有效传导，中长期利率水平又将重返高点。
从关键期限收益率变动来看，中长期限收益率水平均有较大幅度的下降，到期收益率平均下调了１５－２０ＢＰ。存续期在３－７年的中期券种表现良好，两周来净价涨幅最
高的是长期债品种０１０３０３、０１０２１３分别为１．６４３％，１．４１７％，两周来成交量最大的券种分别是０１０２１４、０１０００４，共成交１２．１１亿和１１．４２亿，共有７只中长期品种债券涨幅超过１％。
收益率的变化主要体现在中长期上，整个收益率曲线也更加平坦化，中长期利率重新接近历史低点，而短期利率符合央行的目标后稳定，这样导致收益率曲线一时的均衡和过度的平坦化。而中长期债券利率取决于不同分割市场的供求关系。由于中长期投资机构资产配置需求大于可供选择投资品种的供给，那么在宏观环境不变的情况下，长期均衡的改变只能由供给的变化来决定。预计下周债券市场债市展开高位盘整，市场在短期内变盘的可能性不大。
而２００６年债券一级市场将会比较“热闹”，债券发行规模和发行品种都会大幅增加，资产证券化、短期融资券、资产支持商业票据等等新品种将逐步被投资者所熟识，同时笔者预计２００６年发行量将比２００５年增长２０％左右。企业债、商业银行债、短期融资券、资产支持证券等成为增长速度最快的品种。债券市场发行量的增加，将给目前债券需求大于供给的矛盾得到一定程度的缓解。虽然２００６年比２００５年增加了较多的利空因素，但是由于国内投资回报率下降的趋势难以改变，人民币升值的压力始终很大，因此２００６年债券价格还有上行的空间。
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