日本政府袖里乾坤:通缩不说再见

　　上海证券报 朱周良

　　财政高官有意无意低估核心CPI指数两年来首度回升形势

　　综合报道

　　周二出台的一项关键价格指标显示，日本有望摆脱困扰其经济7年之久的通缩。但对于这样的好消息，以总务大臣竹中平藏为首的日本政府高官却不以为然。分析人士指出，日本执政当局有意无意地低估通缩结束的利好，主要是为了确保正处于关键时期的日本财政和结构性改革不会因为宽松货币政策的马上结束而受到影响。

　　核心CPI指数止跌回升

　　日本总务省27日公布的11月除生鲜食品外的核心消费者物价指数(CPI)比上年同月上升了0.1%，达到98.0，自2003年10月起的两年零1个月来首次止跌回升。

　　事实上，过去7年来，除了2003年10月时出现小幅上扬之外，日本每个月的核心CPI一直呈现持续下滑或是持平态势。

　　许多经济学家都认为，鉴于日本企业盈利在此前3年中持续增长，进而推动投资和消费支出上升，因此当前CPI的上升趋势有望得以延续，这也预示着日本经济将得以摆脱长期的通缩“魔咒”，而央行已施行4年的定量宽松货币政策也有望就此寿终正寝。

　　此前，日本央行政策委员会多名成员也曾表示希望结束目前的定量宽松政策，原因是他们预计接下来几个月日本的核心CPI将出现上升。

　　政府推新指标别有用心

　　日本央行之前已经承诺，在核心CPI按年升幅稳定在零以上时就会考虑结束宽松货币政策，如今核心CPI如期上升，但政府官员此时却出面呼吁央行三思而后行，暂缓调整货币政策。

　　为了让自己的表态更具说服力，日本政府特意在周二，也就是核心CPI数据公布的当天公布了一项新的全国CPI参考指数，该指数在计算时扣除所有食品及

能源价格。

　　与之前公布的核心CPI不同，首次公布的这项新指数同比下滑了0.2%。而负责发布CPI数据并下令汇编新CPI指数的日本总务大臣竹中平藏随即出面表示，新CPI数据表明，日本经济仍处于温和的通缩状态。而包括财务大臣谷垣祯一在内的其他政府高级官员也都表示，认同竹中平藏的上述观点。

　　分析人士指出，若采用新指数，日本的通缩局面可能会比采纳现行CPI指数时来得更久，因而能为政府提供更多理由，争取央行尽量暂缓改变政策。

　　市场人士预计，日本结束宽松政策后可能会导致长期国债收益率上升，从而加大政府的偿债成本，进而影响到执政党正在推行的财政改革。

　　文青:日股牛气不减

　　尽管日本央行可能会在明年初结束宽松货币政策甚至加息，但由于受到日本经济有望实质性复苏的良好预期鼓舞，日股今年以来一直受到海内外投资者热烈追捧，日经指数更是在本周一时隔5年零3个月后重返16100点大关。

　　今年迄今为止，日经225指数已飙升近40%，东证一部指数涨幅也超过40%。日本经济复苏的良好前景，燃起了海外投资者对日本股市的投资热情。美林证券11月的调查报告显示，约66%的全球基金经理人表示已经“加码买入”日本

股票。

　　而JP摩根、瑞士信贷第一波士顿、

摩根士丹利等国际投行也都“异口同声”唱多日本股市。瑞士信贷第一波士顿分析师预测，到2006年年底时，日经指数有望涨至17500点。

　　由于受到获利回吐盘的打压，东京股市27日收盘走低，而有关东京证交所将加强保证金交易管理的报道也影响了市场人气。日经225指数跌138.27点，收于15969.40点，跌幅0.9%。包括一部所有股票的东证指数下跌11.01点，至1637.93点，跌幅0.7%。