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上海证券报 国元证券 鲍银胜
周二市场在年线下方调整之际，宝钢股份却逆势走强。
一、宝钢股份周二逆市走强没有脱离本轮反弹行情主旋律------蓝筹股前期超跌之后的价值回归。11月中旬起，以超跌蓝筹股企稳反弹为标志，市场正式开始了以蓝筹股超跌
之后价值回归为主旋律的超跌反弹行情，其主要体现在以下几个方面:第一、以中国石化、齐鲁石化为代表的石化行业由于整体并购提升了相关上市公司价值，受此影响，一些公司在前期超跌之后走出的价值回归行情；第二、以山东铝业为代表的铝业板块由于行业并购带来价值提升而导致的价值回归行情；第三、以金融板块代表的蓝筹股受行业利好而导致的超跌反弹行情；第四、以钢铁、汽车等为代表的蓝筹股在经历大幅下跌之后，一些跌破净资产、净资产收益率较高的公司自身存在价值回归的要求；第五、以水务、电力为代表的蓝筹股超跌之后，一些中线资金着眼于明年行情所进行的战略性建仓，这些个股的上涨既可理解为超跌反弹，也可理解为着眼于中线行情的建仓行为。从上述五个方面来看，与7.19由低价超跌股引导的反弹行情不同，蓝筹股超跌之后的价值回归构成本轮超跌反弹行情的主旋律。宝钢股价作为一只前期超跌的大盘蓝筹股，其周二逆势走强没有脱离本轮反弹行情主旋律------蓝筹股超跌之后的价值回归。
二、蓝筹股价值回归行情决定了宝钢股份后市仍有走向价值回归行情的机会和要求，但中线上升空间相对有限。从基本面分析，宝钢股价目前静态价值突出，后市存在走向价值回归的机会和要求。宝钢股份三季度每股经营业绩为0.6元，以周二收盘价格计算，其动态市盈率为5.1倍，在A股市场基本上处于最低水平;以净资产指标来衡量，宝钢股份每股净资产为4.12元，净资产收益率为14.48%，以宝钢股价周二收盘价格计算，宝钢股份仍然存在净资产折价，若以实业的眼光来投资A股市场，宝钢股份股价回到净资产上方并不为过。此外，从宝钢股份相关股改承诺来看，宝钢集团对于最低增持价4.53元/股的承诺，宝钢集团董事会关于未来三年分红不低于0.32元/股的承诺等都会对宝钢股份近期走强构成有利影响。从市场走势分析，一方面，宝钢股份自8月中旬股改除权以来，股价严重超跌。十一月中旬以后，虽然前期超跌蓝筹股至今已有10%以上涨幅，但宝钢股份前期涨幅并不大，宝钢股份近期逆势上涨也可视为是一种补涨行为。与其它蓝筹股超跌反弹一样，宝钢股份近期走强是在宏观调控过程中，在政策面及市场面多种因素共同作用下，由于前期超跌所引发的期间价值回归行情，其并不能说明这些受宏观调控影响较大的行业经营业绩已出现向上拐点。有鉴于此，预计宝钢股份短线走向价值回归之后，中线宏观调控风险仍将释放。预计其股价在4.37元附近将有强阻力。
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