2006年股市八大悬念待解

　　中国股市即将跨过2005年迎来2006年。2005年可以说是中国证券市场发展15年的重要一年，也是中国证券市场的转折之年。在这一年中，时刻都有监管层制定的相关政策的身影。正因为此，不少投资者看好明年的行情。那么，经过了5年多熊市的中国股市，在2006年里又可能会解开哪些悬念？

　　一、全流通将迎来第一波，股市能否平稳面对？

　　根据有关测算，明年A股市场将迎来股改启动后的流通股规模第一波扩张，市场能否平稳承受新增流通股压力成为市场关心的焦点。悲观者认为，目前较弱的市场无法承接大量新增流通股上市；乐观者则相信，非流通股获得流通权并不意味着会增加实际供应量，因此全流通并不如想象的那么可怕。到底谁对谁错？

　　二、恢复新股发行，A股市场能否走出边缘化之危？

　　根据目前的股改进度，明年完成股改并按新老划断发行A股已成定局。失去融资功能一年多的股市能否借新股发行之机而吸引场外资金、恢复活力？那些准备“出海”和已“出海”的大型企业是否会重新选择A股市场？市场能否借注入新鲜血液之机彻底化解日益严重的边缘化之危？

　　三、

人民币升值效应能否照亮股市？

　　2005年，人民币升值为房地产市场、债券市场摆下狂欢盛宴，投资者收获颇丰，唯股市成为被热钱遗忘的角落。

　　2006，

人民币汇率将按什么样的路径变化？它的目标在哪里？低位的股市在已大幅上涨的楼市和债市面前，无疑已具有一定的比价效应，它是否会成为部分热钱的目标？升值滞后效应会否刺激股市昂起牛头？我们期待着。

　　四、股市游戏规则借全流通改写？

　　全流通将改变原有公司治理结构的利益基础，也将改变股权市场上的游戏规则，全流通之下，企业重组无疑会呈现出全新的特点。

　　敌意收购等新现象会出现吗？举牌会否成为市场一道风景线？全流通会否引发一轮公司并购高潮？如果它真的出现，会不会出现人们见所未见的新特点？全流通带来的“鲶鱼效应”会刺激上市公司改善经营管理，或许明年我们就可以看到一些端倪。

　　五、双向开放会否开启新局面？

　　QFII加速进入应该没有悬念。在管理层的反复利弊权衡之中，QDII能不能最终获得放行？

　　如果QDII成行，面对已持续上涨的境外市场，人们还会有兴趣吗？又如何去控制境外投资的风险？这些都是值得讨论的话题。

　　六、创业板建设能否突破？

　　建立多层次资本市场体系已列入国九条之中，管理层也一直在提倡。深市的中小企业板公司的股改已经提前完成，创业板已成多层次资本市场的题中应有之意，2006年，会有哪些实质进展？三板市场即将扩容，并将逐步发展成为“场外柜台交易网络”。一个由各层次市场构成的资本市场体系是政府的既定目标，它在2006年会有哪些具体进展，人们极为关心。

　　七、金融创新还会有哪些好戏出台？

　　2005年，金融创新迈出了巨大的步伐。沪深交易所推出了创新品种权证，而银行间债券市场上短期融资券热透半边天，期盼已久的资产证券化也已启动，熊猫债券也开始了试点。展望明年，创新还会有哪些好戏上演？股指期货、

股票期货等金融期货会否出台？ABCP等创新型企业融资工具还会成行？“T+0”、扩大波幅等交易制度能否有所创新？人们期待着。

　　八、金融衍生品交易所能否破冰？

　　金融衍生品交易主导权一直是各大交易所争抢的对象，而最新的消息表明，建立一所独立的金融衍生品交易所的可能性正在增加。新的交易所将采取何种架构？交易所将花落谁家？上海、深圳，还是北京，抑或是出乎意料的另一座城市？全景网