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上海证券报 杨英杰
最近，美联储进行了13次升息，美联邦货币基金利率由1958年以来最低的1%调到了目前的4.25%。各国中央银行纷纷调高利率以应对可能出现的通货膨胀。
在世界各主要国家和经济体，特别是亚洲主要国家也纷纷出招应对可预计的通货膨
胀之时，我国的情况又是如何呢?今年伊始就争论纷纷，一边是通胀，一边是通缩，中间是不胀不缩。今年大势已明，通缩论至少没有在今年得到验证。于是通缩派又把目光锁定2006年，认为2006年将会出现通货紧缩。2006年的中国是否会走上通缩之路呢?
首先需要辨明的是，产能过剩未必会造成通货紧缩，即使经济由于产能过剩所引致的投资下滑进而引发经济衰退，也未必能导致通货紧缩。通货紧缩的定义是物价水平普遍地持续地下降，决定物价水平的因素除了供给方之外，还有需求方即消费一方。一个极端的例子是美国二十世纪七十年代出现的“滞胀”。在我国，货币政策的滞后期大约是一年，货币供应量与物价水平之间的关系清楚地表明了这一点，2005年宽松的货币政策意味着未来不会出现很多专家担心的通货紧缩，反而有轻微的通胀压力。
除了投资因素之外，对一国经济起决定性作用的还有消费(国内消费，国外消费表现为出口)。即使投资，明年也未必会有大幅度的下滑。另外，从政治因素上来说，明年作为“十一五”的开局年，保持一定的投资速度，对整个“十一五”经济发展都有十分重要的意义。所以说，政府会从政策上既要加强对部分产业的调控，又要保护地方和行业在政策范围内发展的积极性，避免大起大落。再者，明年是各地的换届年，各地新任领导为了多出政绩，往往会加大投资。不仅如此，事实上地方政府的投资一直就没有降下来。所以说，就投资而言，关键是抓好宏观调控措施，提高投资效率。
就国内消费而言，2004年消费总额增幅为13.3%，今年增长约为13%，通过消费环境的不断改善，如鼓励信贷消费，加大教育、医疗、社会保障等领域的改革，提高公众福利水平，相信会在一定程度上增强消费者信心，进一步提升消费能力。只要改革到位，明年的消费需求会保持在一个较好的水平，国内消费仍是经济增长的主要拉动力之一。就出口而言，今年顺差比去年增加了600多亿，总体达到1000亿左右，贸易摩擦所导致的政治障碍，汇率升值等因素将会导致明年贸易顺差的规模适当减小，明年的贸易顺差增长可能会减弱。2002年以来，我国经济进入了新一轮增长的上升期。近两年中央出台的一系列宏观调控措施，有效地防止了经济的大起大落，使上升期得以延长，目前经济运行继续朝着宏观调控预期的方向发展，2005年全年增速将在9%以上。按照经济的客观发展趋势和经济周期波动理论，2006年经济有可能会出现小幅度的减幅，增长幅度出现调整，但幅度不会很大，不会出现硬着陆。
更为重要的因素是世界经济整体动向。随着全球一体化进程的加速，中国必然会加快融入世界经济一体化的步伐，中国经济愈发与世界经济联动。就世界经济总体形势而言，世界经济有望保持平稳增长。世界经济自2002年走出低谷以来，连续三年保持快速增长，2005年开始从上年的增长高峰上回落，但2006年平稳增长的总体态势不会有大的改变。国际货币基金组织9月份发表的《世界经济展望》预计，2005年和2006年世界经济增长率均为4.3%，略低于上年的5.1%。三大经济体形势基本稳定，美国消费和投资需求旺盛，就业增加，经济基本面依然看好；日本企业盈利增加、个人消费开支上升，经济复苏的势头比较强劲；欧元区经济社会改革面临重重困难，但短期内衰退的可能性不大。而且，从2004年开始，全球跨国直接投资出现反弹，当年流入发展中国家的外国直接投资比上年劲升40%。2006年，随着跨国公司盈利能力提高，出于扩展新市场和降低成本的需要，跨国并购规模将进一步扩大。在世界经济和跨国投资持续增长的情况下，世界贸易将保持快速发展，国际货币基金组织预计，2006年世界贸易量将增长7.4%，高于2005年7%的增长率。
可以预计的是，2006年人民币币值不会大幅度上升，加上出口国商品价格的上升，我国进口成本亦不会有较大的下降，甚至有可能上升。因此，以进口商品为原材料的国内制成品价格存在上升的可能。也就是说，与中国贸易密切的欧盟、美国、韩国等国家渐显的通货膨胀有可能随着商品的进口输入国内。总而言之，2006年中国出现通货紧缩的可能性不大，出现轻微通货膨胀的可能性存在。
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