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上海证券报 作者为上海交通大学管理学院副教授 沈思玮
与前几次加息后的声明不同，美联储取消了逐步取消刺激性货币政策的提法，不少分析人士认为美联储加息可能会告一段落。
是否真的如市场预期，美元加息就此结束呢?其实不然，更恰当的理解应该是美联储
加息的停顿。
从美联储货币政策的目标来看，格林斯潘使用频率最高的一个词是“灵活性”，而伯南克则主张以单一的通胀为目标。格林斯潘的“灵活性”到底是何意呢?可以理解为以金融市场为目标，让金融市场保持一定的活跃以吸引国际游资，以游资动态流入来平衡美国经常项目逆差，今年美元对于其他国际货币大幅反弹就是这种灵活性的结果。
但由于美国经常项目仍在不断扩大，美元长期下跌将是国际金融市场的主要趋势。一些分析人士认为，美元长期可能要跌到1欧元兑换2美元，有的更认为会达到1兑10。当然格林斯潘也知道这样一种后果，所以在今年11月14日出言警告美国经常项目逆差不可持续，就是不希望美元涨幅太大。因为，没有基本面的支持美元涨得越高，就会跌得越深，格林斯潘深知这个道理。此言一出，欧元对于美元立即扭转，中间经历了一个抛售美元过程中的震荡。从经验来看，震荡通常是底部或顶部的特征。
格林斯潘已经不重要了，那么伯南克的思路呢?伯南克显然不希望步入格林斯潘的窠臼，替格林斯潘买单。所以很早就提出以单一的通胀率为目标，先跳出包围再说，以后的货币政策政府少干预，恢复美联储货币政策独立性是治愈美国经济问题的首要步骤。
在当前国际原材料价格逾炒逾高之时，从原材料上涨到PPI上涨，再到CPI上涨的传递是不可避免的，今年美国的通胀率料将超过4%，明年将会向6%进军。
所以，预期从现在到明年6月份美联储将静候通胀数据，当通胀率超过一个目标时，美联储可能会大幅升息，而未来6个月应是美联储加息的停顿期。
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