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□外高桥期货施海
一周以来，受东京胶先扬后抑影响，沪胶呈现冲高遇阻回落走势特征。
12月份，由于泰马等国部分产区持续降雨，并暴发洪水，导致割胶作业遇阻，现货供应减少，并渐趋紧张，天胶出口商严重惜售。同时，天胶进口商和跨国轮胎制造商积极采
购胶源，现货胶价不跌反涨，RSS3和SIR20现货胶价升至166-172美分/公斤。
琼滇产区由于自然灾害和停割双重因素作用，天胶库存量缩减至7万吨的较低水平，现货挂单价则维持在17300-17500元高位，而销区上海、温州、天津、青岛、厦门等地胶价升至17100-17500元。虽然高价位削减了消费商采购意愿，但生产商和现货批发商严重惜售，无意下调胶价，导致供需双减，但供不应求的卖方市场格局仍将主导胶市，买方采购意愿强于卖方销售意愿，胶价仍将上涨。
原油强劲反弹，美元兑日元汇率持续上升并突破1:121关口，另外截至11月30日，日本民间仓库生胶库存量为8640吨，较11月20日的9193吨减少553吨，引发东京胶市实盘压力显著减轻，加上多方主力持仓较为集中，空方主力持仓较为分散，均对东京胶走势构成推涨作用。12日，东京胶大幅上涨并创下1988年以来新高，近远期各合约期价范围大幅上升至217.8-227.6日元/公斤（178.8-188美分/公斤）。但产区RSS3胶价仅为170美分/公斤，东京胶对产区胶价格升水过大，东京胶大涨具有金融性和投机性。13日和14日美元兑日元自1:121回落至1:118，引发多头投机资金回吐，导致东京胶冲高遇阻而深幅回落。
综上所述，在国内外胶市供需关系偏多背景下，东京胶先扬后抑，引发沪胶冲高遇阻并回落。后市将寻求17000-17200元区域支撑。
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