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上海证券报 德鼎投资 王飞
中国铝业剑指焦作万方(000612)，牵手关铝股份(000831)的消息最终得到了证实，随着中国铝业在国内铝业版图的扩大，其整合国内电解铝企业的战略企图已是显露无遗，关铝股份无疑将成为受益者。
大树底下好乘凉
关铝股份2005年前三季度实现净利润2070.47万元，同比下降68.79%，并预计全年净利润同比下降超过50%，究其原因，电解铝的主要原材料氧化铝粉的价格上涨以及电力涨价大大增加了其经营成本，影响了盈利能力，而在近期，国内主要的氧化铝生产厂家山东铝业(600205)再次将冶金级氧化铝出厂价上调11.6%，至5200元/每吨(含税)，原材料成本依然会让公司头痛，其寻求与中国铝业的战略合作成为必然。
中国铝业控股山东铝业71.43%股权，是我国最大的氧化铝生产商和原铝生产商，资源垄断优势明显，拥有市场定价权。虽然单纯寄希望于中国铝业让利不大现实，但与这么一家在国内铝市场居龙头和主导地位，具备资金、技术、人才、管理、信息等诸多优势的企业合作，对公司整合现有产业链条，实施有效的成本控制，增强整体竞争力应该具有突出的战略意义。
20万吨电解铝项目投产在即
关铝股份以20万吨电解铝项目出资，作价4.9亿元，与中国铝业共同组建山西华圣铝业，关铝占49%股权。此前曾有媒体称关铝股份20万吨电解铝项目已成为“半拉子”工程、“烂尾”工程，但从关铝披露的信息来看，该项目目前除部分辅助配套工程未完工外，其余工程已全部建成，且均符合设计要求。由于2004年初开始，国家对电解铝行业实施调控，再加上氧化铝和电力能源价格高企，该项目始终未能实际投产，项目建设的初衷也就迟迟得不到实现，此次与中铝合作，双方优势互补，推动项目早日投产，合资企业的盈利前景应有充分保证，以往的包袱由此将成为关铝新的重要利润来源。当然，中国铝业的不遗余力也使双方合作的诚意得到了市场的更多认可，因为对这个整合者而言，电解铝行业跌入低谷正是其难得的机遇。
稳健攀升，突破有望
从走势上来看，关铝股份自十一月中旬反弹至今，明显强于大盘，短线也并未因题材兑现而走弱，在依托短期均线稳健攀升的过程中，量能也是温和放大，更为难得的是周线及月线指标也已显示出了相当的超跌反弹要求，再加上其绝对价位较低，投资者宜择机中线关注。
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