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上海证券报 泰阳证券 赵伟
12月13日，焦作万方(000612)发布重大事项公告:中国铝业将收购公司控股股东万方集团持有的国有法人股，收购数量占公司全部股本的29%，收购价格经中介机构审计、评估后由收购双方协商确定。12月4日，有媒体报道，中国铝业公开称，收购焦作万方股权将在焦作万方的股权分置改革完成后实施。中国铝业的的具体收购方案昨日在焦作万方的行情中显
露出来，昨日该股在早盘震荡洗盘之后，于上午收市前，快速将股价拉至涨停，并一直封在涨停板上。
中国铝业之所以收购焦作万方，并非是焦作万方的业绩突出，或产业发展前景较好，相反从三季度的报告中，我们看到它的业绩为-0.16元/股，亏损已成定局，而它的产业为电解铝，这个产业是国家宏观调控所要压缩的行业，产业前景并不乐观。而中国铝业收购它的目的却是整合资源，在被收购企业获得了资金上和技术上的支持的同时，原料来源得到保障。对中国铝业来说，进一步增加自己的行业地位，压缩中小铝企的生存空间，使中国铝业集中程度进一步提高，更有利于国家的宏观调控，并有利于增强中铝的国际竞争力。
受焦作万方涨停效应的影响，具有并购概念的个股股价纷纷上行，如美的电器、深发展、浦发银行、徐工科技等，而且正是浦发银行、深发展等指标股的走高，带动沪、深两地股指上涨，并且沪综指的收盘点位站在了60日均线和半年线上方，市场成交量较前几日有所放大。
之前，股市中也有举牌并购的案例，如江苏华地在二级市场上举牌南京中商，杭州银泰奥特莱斯收购百大集团等，但都没有引起市场的关注。反而焦作万方的公告却引起了市场的关注。我们通过中国铝业对焦作万方股改完成后再实施收购的方案中可以发现，股权分置改革以给中国证券市场带来了并购重组的机遇，并逐步掀起浪潮，这一浪潮开始延伸，昨日市场中具有并购题材的股票走势如美的电器，以及近期表现良好的山东铝业、G岳纸的表现已得到证实。
中铝对焦作万方的收购案，给当今的证券市场带来很多启示，怎样的企业会成为并购重组的对象呢?
首先，是国家宏观调控、产业结构调整所催生的企业间资源整合，优势互补，有些单一企业在宏观调控、产业结构调整政策下生存艰难，需要企业间整合资源，增加企业的核心竞争力，这类企业多为资源板块、水泥板块和公用事业板块的企业；其次，是流通领域，如商业板块，这一领域企业最大的特点是现金流大，并为收购企业创造良好的货物流通环境，提高收购企业在市场中的竞争能力，如还没被举牌的武汉中商等；再者，就是易被收购企业的资产状况好，在国内外是知名品牌，无形资产巨大，二级市场的股价不高，而且大股东持股比例远远小于流通股的企业，便于二级市场收购，如美的电器、华北制药等；最后，就是由于股权结构的问题，易被海外金融资本关注的我国内地上市的商业银行，如浦发银行、深发展等。
归根结底，之所以并购概念正在崛起，主要是得益于股权分置改革所带来的机遇，而这一机遇可遇而不可求。
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