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风水轮流转冰火两重天
周三两地指数在热点带动下步步走高，值得注意的是，深成指连续七天收阳，累计涨幅达到5.53％。而另一方面，以武钢认沽、认购为代表的多个权证则相对应地拉出了七连阴。“七连阳VS七连阴”，其鲜明的市场特征，再次让我们清楚地看到了权证与大盘之间的跷跷板现象。
全线收绿权证大退潮
昨日两市六只权证再次全军覆没无一上涨，其中跌幅最大的鞍钢权证跌幅达7.30％，跌幅最小的宝钢权证跌幅为0.64％，内在价值最高的钢钒权证创出上市来的新低，武钢两权证和万科权证均连拉七根阴线，6只权证的总成交金额则为36.88亿元，较前期出现大幅萎缩，并且换手率持续降低，资金撤离迹象非常明显。从最近7个交易来看，武钢认购权证回调最为明显，已跌破了1元关口，累计跌幅达到27.63％。
当前期权证活跃时，6只权证的交易量不仅超过两个市场，而且突破了100亿；而当日它们的总成交量却缩到了37亿。一方面，权证的下跌本身就是其风险在继续释放，在进行理性的回归，但是另一方面，我们也认为，由于权证其特有的T＋0交易制度，使得其价值回归的道路不可能是一蹴而就的，往往容易在下跌到一定位置以后，在短线活跃资金的介入下，又出现明显的反弹行情。
重压之下看积极信号
昨日上证综指再度挑战半年线，这是大盘在10月26日跌破半年线以来多方第六次向半年线发起的冲击。此前的五次攻击半年线最终都以失败告终，半年线成为阻挡多方前进步伐的“高压线”。那么，第六次攻击半年线，多方能否取得完胜呢？目前点位上方依然有三重重要阻力：半年线的突破还需要一个确认的过程；上证综指1150点一带的密集成交区近在咫尺；不远处年线大关也在虎视眈眈。
不过在重重压力之下，最近盘面已经出现一些积极的信号，应引起投资者关注。一是部分股票连续走强并创出阶段新高或历史新高。典型代表如银行、地产板块中的G民生、浦发银行、华夏银行、G万科A、金地集团、G华发以及一直独立上行的西飞国际、华侨城A等，这部分股票提前于大盘走出突破行情非常具有代表性，因为它们都是基金重仓股。二是前期持续调整的几大蓝筹板块纷纷筑底成功并反身向上，如高速公路、港口、煤炭等板块。三是权证行情迅速降温，热钱大规模回流主板A股市场。
多方策略时间换空间
到目前为止，上证综指已经在1100点上下很窄的空间内横向盘整了七个交易周，构筑了年内最大的一个整理平台，这样的大平台整理形态非常罕见。我们认为，大盘之所以能够长期横盘震荡而不向下破位，主要是多方采取了以时间换取空间的战术策略，目前来看，这种策略已经基本取得了成功，长时间的横盘代替了短线快速回调，并且最近构筑的大平台形态使得市场的短期持股成本维持在一个较为平均的水平，有助于大盘后市进一步向上拓展空间。
最近业绩主线已经受到市场的关注，年报业绩预增股已经在局部掀起了业绩浪行情。因此，后市投资者应关注的就是新热点能否延续以及大盘成交量能否持续放大。（张亚梁）
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