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上海证券报 记者 许少业
证券投资收益免营业税刺激了QFII投资热情，折价幅度较大的AH股有望成为QFII的入市首选。据申银万国证券研究所最新发布的策略研究报告认为，从中期的角度，AH股折价尤其是大幅折价的公司随着QFII投资者的加速进入，存在上涨的机会。
AH股，指的是在内地上市含H股的A股。据记者统计，截至昨天，30只AH股中，有11只个股其A股与H股的价差低于30%，青岛啤酒、鞍钢新轧、海螺水泥等3只H股的价格甚至高过A股。考虑到股改因素，那些折价低于30%的AH股，在股改后A股股价可能会低于H股。对于进行全球资产配置的QFII，这就存在明显的套利机会。
与2005年三季度相比，QFII针对AH股的持仓市值比二季度已有大幅提升，显示QFII正在关注对价以后的AH股。申万研究所认为，从这个趋势看，AH股对于QFII吸引力的大幅提升，有助于完成AH股折价修复。未来一阶段，QFII额度大幅提升将加速AH股折价的修复。
申万研究所同时还认为，随着一些国有银行在H股的上市，H股市场对于中国经济的代表性越来越强，也使H股市场成为A股市场的标杆。从估值水平的角度看，历史上A股不断向下，H股不断上升，但在明年A股对价以后AH股市场的估值水平将基本趋于一致，即A股将存在向上的股价修复空间。
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