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□晨报记者曹西京
华菱管线昨天宣布启动股改程序，公司两大非流通股股东华菱集团和米塔尔计划向流通股股东无偿派发期限2年、行权价4.82元的欧式认沽权证(或认沽权利)，派发权证(或权利)总量不超过569862746份，根据公司可转债转股率不同，每10股流通股预计可获得8份－6.3份认沽权证或认沽权利。而公司回购不超过1亿股A股方案尚在审批之中。分析人士预期股
改将大大促进其转债转股，估计其回购方案实施可能性较小。
对华菱管线来说，其可转债成为股改的最不确定因素。公司发行的20亿元转债今年初进入转股期，至目前尚有17.1亿元未转股，而公司流通股只有5.15亿元。若这可转债全部转股，公司流通股将增加3.89亿股，相当于现有流通股本的75.5%。市场人士认为，对华菱转债持有人来说，由于目前权证成为市场热点，选择转股可能仍可获利，尽管集中转股可能使其正股价低于转股价4.4元。但其4.82元的行权价较具吸引力。
据介绍，经历了可转债回售风波之后，华菱转债60%-70%仍集中在机构投资者手中。在股改期间，其回购方案暂时不会实施。兴业可转债基金经理杜昌勇认为，该公司方案还不错，相信会有一部分投资者会将转债转股而使其对价为认沽权证而非认沽权利。
此外，米塔尔公司作为华菱管线外资股东，此次也将承担49.32%的派发认沽权证计划，这需要商务部批准。而米塔尔2005年10月才以每股4.31元受让华菱集团持有的华菱管线647423125股股份，成为公司第二大股东。华夏证券钢铁行业分析师曲丽预计，华菱管线权证上市后价格在1.2元左右，即使按最低每10股派发6.3份计算，股改后投资者短期内卖出对价权证，收益率约有15%。
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