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□金牛期货刘慧源
中国铝业上周末宣布将氧化铝价格由4660元/吨上调至5200元/吨，受此消息影响，周一沪铝跳空高开，主力合约AL0603以18000元/吨开盘，随后快速走高，报收于18390元/吨，较上一交易日上涨了400元/吨。
国际市场上氧化铝供应日趋紧张，CRU在9月份的数据表明，1－9月份，西方世界的氧化铝缺口为31.8万吨，全球氧化铝缺口43.8万吨，而在11月份对全球氧化铝缺口的估计甚至达到100万吨。目前氧化铝的港口价格稳定在6000元/吨之上，氧化铝价格上调大幅提高了国内冶炼商的生产成本，按照现行价格，电解铝的生产成本将高达18000元/吨以上，这对国内铝价显然构成强劲支撑。
随着氧化铝价格的不断攀升，国内铝冶炼企业的财务和资金周转压力日趋沉重。上半年就有部分小型铝厂不堪重负开始减产，10月份我国电解铝的产量结束了连续增产的局面，产量环比下降了4.2%。为了抑制高企的氧化铝价格，上周四中国有色金属行业协会宣布降低铝产量6%，相当于38万吨，其中占总产量60%的23家冶炼厂将减产10%。因此国内电解铝产量高速增长的态势在明年有望放缓。
与中国冶炼企业不同的是，国外的铝冶炼厂大多签订了氧化铝长期合同，因而现货氧化铝价格上涨对西方铝冶炼厂的影响相对较小，但能源价格的高涨却使得不少企业面临减产停产的风险。例如Comalco确认位于新西兰的铝冶炼厂产量已经开始削减至33万吨/年，减产5%；而2006年这一问题将会更加突出，据估计，欧洲约有100万吨产能将由于电力问题面临关闭风险。
在成本上涨与减产预期的推动下，市场看多气氛浓厚，后市铝价仍将继续上扬，不过铝的库存总体上仍处于较高水平，LME铝库存高达60万吨以上，而且市场上还存在为数不小的隐性库存，这在短期内将会对铝价的持续上涨构成一定压力。
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