焦点透析：管理层没想到……

　　创设权证显而易见的暴利抽走了券商的巨额资金

　　管理层推出权证的创设机制，最初的目的无非是想以此来抑制权证的恶性炒作。但管理层始料未及的是，创设权证显而易见的暴利抽走了券商的巨额资金。

　　而且，目前武钢的蝶式权证和正股的价格结构恰恰为券商提供了一种无风险高收益 的套利机会———如果券商买入一股G武钢，同时创设一份武钢认购权证，再在二级市场买入一份武钢认沽权证，则其最低收益为“2.90元-正股价+认购权证价-认沽权证价”，最高收益为“3.13元-正股价+认购权证价-认沽权证价”。

　　以昨天的收盘价为例，券商这样一个套利组合的收益在0.162元-0.392元之间，而券商的成本只有2.738元，收益率达5.92％-14.32％；即使扣除交易费用，对大资金而言收益也相当可观。

　　这种机会不仅券商可以享受，因为创新券商完全可以以其获得的特权向其客户提供服务，从而将其他资金也吸引过去。

　　不知是否管理层已经认识到这个问题？因为我们发现，在深市公布将要上市的三只权证时，并没有引入创设机制。

　　（金泉）

　　(观宇/编制)