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前一阵仅有宝钢一只权证时就常常出现超过深市总成交的局面，市场虽然不乏声讨“投机”之声，但已然达到做活局部热点、满足不同资金需求的目的。其意义显然不在于权证本身，而在于交易制度T＋0的试点，更在于金融创新的推广有望激活股市，改善市场缺血的局面。
中小板的创立、权证的出现、券商创设制度的推出、以及近期交易制度T+0的传闻不
断，无一不显示出管理层的思路，即通过金融创新促进金融市场的协调发展，建立以市场为主导的产品创新机制，进一步完善资本市场的产品结构。尚福林日前指出，资本市场的制度改革将着重在几个方面展开。一是围绕融资体制改革，不断优化上市公司结构，支持国民经济的稳定增长和结构调整；二是围绕金融制度创新，促进金融市场协调发展，不断完善金融产品结构；三是围绕大力发展机构投资者，完善投资者结构；四是围绕提高资源配置效率，逐步建立健全多层次资本市场体系，提高国家经济竞争力。
创设机制活跃股市。盘中观察，在同一个市场中G武钢远强于G宝钢，G中信走势也优于宏源证券，这是由于G武钢、G中信都是创设的参与者。按照规定，券商在创设武钢认购权证之前，需要购买相应数量的G武钢股票作为担保品，这直接刺激了市场对武钢股票的需求，促使股价上升，中信证券由于创设武钢权证而大受其益。创设机制影响的不仅仅是权证，它对股市的活跃和推动作用也正在慢慢体现。
新钢钒、鞍钢新轧、万科A三只权证将在下周一上市交易，直接刺激相关个股走强。后市权证概念股走强应在意料之中，由于金融创新的引入将改变滞重个股的流动性，也将在一定程度上化解指数的风险。根据《权证发行暂行管理办法》只有最近20个交易日流通股份市值不低于30亿元，最近60个交易日股票交易累计换手率在25％以上，流通股股本不低于3亿股的上市公司才有资格申请发行权证。沪深股市1300多家上市公司中符合发行权证条件的上市公司只有中国石化等28家，其中深市13家，沪市15家。这些上市公司大多属于质地优良的大盘蓝筹股或行业龙头股。结合行业发展潜力来看，金融、机场、食品饮料、石化行业的上市公司值得更多关注，如民生银行、浦发银行、招商银行、五粮液、白云机场、扬子石化等。
总体而言，在股改“开弓没有回头箭”的大背景下，管理层势必推出一系列金融创新措施，这不仅仅是权宜之计，还为证券市场股改之后打下基础，化解市场资金“缺血症”，有利于长远发展。投资者从中抓住金融创新带来的投资机会才是当前致胜之道。
《国际金融报》(2005年12月02日第十版)
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