欧元微升影响有限 市场关注加息周期

　　 商报讯（记者 刘杰）在欧洲央行行长特里谢出乎意料地表示欧洲央行即将升息后，今晚即将公布的欧洲央行议息会议结果就变得几无悬念，２５个基点的升幅更被市场普遍接受。尽管特里谢表示，加息有助于经济持续增长，增加就业。但由于他否认了欧洲央行将开始一段持续时间较长的加息周期的猜测，５年来欧元的首次加息对市场影响有限。

　　５年来首次加息悬念不大

　　１１月１８日，在欧洲银行大会上，欧洲央行行长特里谢改变了前期认为欧元区利率“适中”的论调，表示欧央行目前已经为加息做好准备。他指出，欧元区利率已经在历史低位徘徊了两年半，执委会已经为调整利率做好准备。

　　分析人士认为，让特里谢改变论调的主要原因是目前欧元区面临的通货膨胀压力。由于２００５年

能源价格高涨，９月份欧元区通货膨胀率从８月份的２．２％升至２．５％，超过了欧洲央行将通货膨胀率维持在２％以下的目标，为２００４年以来最高水平。在这种情况下，言语的作用已经不够了。欧洲央行必须通过行动来遏制通货膨胀带来的压力。此外，美国一年多来连续１２次加息导致欧元区资金大量流向美国，这对于近年来资金状况原本就不乐观的欧洲构成了较大压力。因此，欧洲央行需要适当缩减欧元与美元的利差。

　　数据方面的变化也印证了即将加息的事实。昨日３个月欧元利率期货１２月合约的价格为９７．５，明年９月的期货价格更跌至９７水平，汇诚咨询分析师关威认为，这表明欧洲央行于明年秋季将提升息率至２．７５％。

　　另外，虽然欧元区经济始终难见强势，但近期已出现较为明显的复苏势头，ＧＤＰ增长较前期有较大改观，这也为欧洲央行的升息决策创造了一定条件。

　　路透社最近针对３０位货币市场交易商的调查结果显示，欧洲央行今天升息２５个基点的几率高达９３％。

　　２５个基点升幅短期影响有限

　　尽管特里谢表示，加息有助于经济持续增长，增加就业。但业内人士普遍认为，５年来欧元的首次加息不会带来太大的影响。

　　关威表示，小幅升息对欧元在国际汇市上的表现可能会形成一个逆转，但速度不会很快。此外，加息２５个基点本身的影响也十分有限，因为这对于目前欧元与美元１００个基点的利差（１０年期国债）来说可谓杯水车薪，对改变欧元近期颓势地位作用不大。

　　谈到此次加息可能给欧元区经济带来的影响时，专家指出，尽管加息后欧元区内产出可能会有所减少，短期内对美、日出口也会受到负面影响，但从长期看，只有及时解决通胀问题，才有可能维持一地区产品的国际竞争力，而这是决定地区经济强弱的核心因素。此外，由于区内各国经济状况不一，对升息的承受能力也各不相同。比如对通胀指标已高达３．７％的希腊来说，升息无疑是好事；但对于德、意等经济停滞国家来说，应对升息可能就比较吃力。

　　此外，尽管在１１月１８日特里谢讲话后，国际金价一度摸高１８年新高。但由于国际金价和油价都是与美元挂钩的，欧元加息所带来的间接作用并不大。

　　市场关注加息周期

　　“在市场普遍预期欧洲央行升息的情况下，焦点开始转向升息频率，特别是在１８个月内。”海外人士这样表述。

　　关威也认为，由于市场在此之前已经对加息消息充分消化，此次加息影响仅限短期，市场注意力更多地集中在欧元是否会持续加息上。欧元如果能够进入加息周期，那么欧元就有望缩小与美元的利率差距，但现在不明朗，也就谈不上缩小利差了。

　　对此，中国银行全球金融市场部高级分析师王蕾认为，欧洲央行后续的利率动作将取决于四方面因素。一是通胀水平，主要是考察油价高涨是否传递到核心通胀指数；二是欧元

汇率，如果欧元继续走低则预示着未来通胀压力的加大；三是货币供应量，目前这方面因素的影响越来越小，但仍不失为央行制定利率政策的一个考虑指标；四是要看经济反应，如果首次升息给区内经济带来较大挫伤，则欧洲央行也很可能暂时将通胀担忧搁置一边而服务经济大局。

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