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上海证券报 张羽
即使因为美国感恩节长假使股市交易时间缩短和交易量减少，也没能阻挡三大指数的涨势。道指、标准普尔500指数和纳指上周分别上涨了165.29点(1.5%)、19.98点(1.6%)和35.95点(1.6%)，收盘于10931.62点、1268.25点和2263.02点。除了标准普尔指数和纳指续创4年半以来的新高外，随着上周道指今年年内回报率转亏为盈，三大指数的收盘价均已超过
去年年底。
上周股市上涨的主因之一是周二发布的美联储于11月1日召开的议息会议记录。除了和往常的会议记录一样提到通货膨胀的风险外，该记录显示有个别参会者已开始考虑到升息过头可能带来的威胁。美联储极有可能正在思考调整未来议息会议声明中措辞的语气，以便对金融市场作出某些暗示，使投资者对美联储最终停止升息的决策做好准备。本栏目仍维持原来的预测，即明年1月底格林斯潘作为美联储主席主持他最后一次议息会议时将进行最后一次升息。
股市长达一个月的上涨走势，已使三大指数冲破了近期的交易区间。至少就目前而言，石油价格似乎步入调整，公司盈利情况优于预计，即使经历了两场飓风以及美联储12次升息，美国经济仍旧能够保持稳健发展，而通货膨胀还处于可接受的范围内。简而言之，市场的基本面颇佳。
其次就是季节因素。现在的美国股市正处于传统上一年中表现最佳的时期。自1950年以来，12月份一向是标准普尔500指数表现最好的一个月份，平均涨幅1.7%；对道指而言，12月份则是一年中表现次佳的月份，平均上涨1.8%；而自1971年纳指推出以来，12月份一直是该指数表现第2好的月份，平均涨幅达2.1%。
12月份股市倾向于走强主要是受到年终股利、分红和年终奖金的激励，同时也因为所谓的一月行情。投资者往往在11、12月份卖出那些处于亏损状态的持股，用投资亏损来抵消当年度的收入，合理地降低纳税。如果投资者愿意，他们可以在售出30天后再买回那些股票，这样股市在年底年初出现上涨行情。
不过近几年，一月行情总是提前到11月就开始显现出来。原因是因为10月31日是共同基金和大多数机构投资者每年缴税申报亏损的截止之日，因此引发了10月份的股市卖压。此时，基金经理人会抛售手中表现最差的持股，因而促使那些跌幅最大的个股继续走跌。卖压结束后的反弹效应一般会持续到该年年底和隔年年初。
目前美国股市在众多利好的一起作用下大幅上扬后，出现短期超买，近期可能会有所调整。本周公布的经济数据对股市会是一个考验。第3季度GDP数据、11月份就业报告、消费者信心指数、芝加哥采购经理指数和房屋销售数据等众多重要数据将集中公布。
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