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上海证券报 华泰证券 张力
截至11月28日，共有413家上市公司对2005年年报业绩进行了预告。统计显示，对2005年年报业绩预增、扭亏、预亏、预减的上市公司分别有95家、52家、176家、77家，占预告公司比例分别为23%、12.5%、42.6%、18.6%；还有13家公司预警。而2004年年报预增、扭亏、预亏、预减分别有262家、111家、166家、91家，占预告公司比例分别为41.52%、17.59
%、16.31%、14.42%。可见，与2004年年报相比，2005年年报预增扭亏等报喜的公司比例减少近半，而预亏预减等报忧的公司比例却大幅增加，这显示不少上市公司业绩确实受到宏观调控影响，下降趋势明显。
在95家预告今年全年业绩将大幅增长的公司中，超过30家公司预计业绩增长幅度将超过100%。有些公司的增长幅度甚至超过400%。如三精制药预测全年累计净利润比上年同期增长400%以上；南京医药、浙江医药也均预计全年累计净利润较上年同期增长500%以上。而从行业分布来看，受宏观调控、产业政策以及行业增长惯性等因素的综合影响，业绩大幅增长的公司仍然集中在石化、采掘、机械设备、金属非金属等行业。
分析公司业绩预增的原因是投资者从业绩预告中寻找机会的一项重要工作。我们对预增公司大体分为三类。其一是业绩暴增股；其二是具有新的利润增长点，生产经营情况继续向好的公司，如交通运输行业、食品饮料行业的龙头企业等；其三，资产重组运作后基本面发生巨大变化的公司。
业绩锐增个股。从往年看，第4季度业绩锐增或锐减的个股是市场机会与风险所在，寻找4季度业绩突变个股应成为投资者关注重点。对市场而言，业绩爆增的个股永远都会引起投资者浓厚兴趣，如ST丰华今年三季度业绩暴涨便引发了主力连拉25个涨停板。目前在预增的个股中，亦不乏业绩爆增股票:南京医药预告业绩增幅将达500%，德塞电池累计净利提高500--800%，三九医药在去年亏损7亿2千万的基础上今年盈利1亿。
虽然共有95只个股预增，不少个股预增幅度都超过100%，但含金量却不尽相同。显然华微电子在去年每股收益0.37元、净利润4234万元基础上翻番，比ST吉光华去年在每股收益0.007元、净利润116万元基础上涨200%更有价值。
具有新的利润增长点，生产经营情况继续向好的公司。这主要集中在石化、采掘、机械设备、金属非金属等行业，还有发展前景依然光明的非周期性公司如食品饮料行业的龙头企业等。另外中小企业板中的个股，如航天电器，募集资金投资项目的增产效能使得环比逐季递增，按公司150%-200%的预增幅度计算，该股2005年每股收益至少在1.1元以上；七喜股份募集资金投向项目产生预期效益，将使得公司四季度同比、环比同步增长。
资产重组运作后基本面发生巨大变化的公司。如*ST长风，公司自2005年6月20日进行了重大资产置换以来，目前经营情况良好，业绩环比大幅增长，目前公司预计2005年每股收益约0.19元；*ST天然净利润大幅上升，可达4500万--5000万；三季报每股亏损0.122元的ST吉光华，由于公司重大资产置换已经股东大会审议通过，第四季度业绩大幅预增。
还有不少个股第4季度业绩增长靠的是非经营性收益。如今年三季度每股仍亏损0.06元的*ST化工，公司董事会在对第四季度预期收回委托理财款进行判断后作出了业绩预盈公告；预盈的华纺股份，公司股东占用资金解决方案已启动，大股东占用资金有望第四季度解决；预增的鲁信高新，主要是由于公司所拥有的工业用地被政府征用后将用于商业开发，目前该宗土地的市场价值远远高于账面价值。
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