武钢“蝶式权证”双双奔涨停 证券营业部主管：投资者看好武钢权证 短期内认沽权证的风险要大于认购权证

　　本报讯（记者谢潞锦）在上市首日，武钢认购、认沽权证双双表现强劲，两者开盘时价格便被封住涨停。收盘时，武钢认购权证上涨了69.83%，以0.822元报收；武钢认沽权证上涨41.12%，以1.160元报收,其中后者是中国内地市场上的首只认沽权证。

　　值得一提的是，昨天能够“抢”

　　进武钢权证的新买盘寥寥：武钢认购权证全天换手仅仅为4.05%、认沽权证全天换手仅仅为7.25%。同时，从昨天收盘时的“买一”上的买盘看，武钢“蝶式权证”显然遭到了市场的极度看好。武钢认购、认沽权证均为4.74亿份，但昨天收盘时“堆”在武钢认购权证“买一”上的买盘居然高达16.727亿、“堆”在武钢认沽权证“买一”上的买盘也达到了4.6429亿。昨天G武钢表现继续极为强劲,再次上涨了4.53%。

　　宝钢权证昨天收盘时较前上涨了8.04%，换手率较前有所萎缩，达到了324.63%。不过，该品种昨天2.03元的收盘价业已创出其上市以来新高，而盘中2.1元的最高价也是该品种上市以来的最高价。昨天G武钢继续发力上涨，并以2.77元报收，较前又上涨了4.53%。令人关注的是，该品种昨天全天换手11.95%，创出其上市以来新高；7.66亿元的成交金额也位列沪深两市榜首。同时，昨天G宝钢也止跌上扬，收盘时以3.95元报收，较前上涨了1.8%；全天共成交2.1411亿元，位居昨天沪深两市第二。

　　现场调查

　　昨天是武钢权证上市首日，证券营业部的投资者采取了怎么样的操作？昨天收盘后，本报记者采访了市场中著名的几家证券营业部主管，而这些营业部“跑道”曾在此前的宝钢权证的炒作行情中表现“神勇”。

　　国泰君安证券上海江苏路营业部负责人吴比学：我们这里营业部里的参与权证交易的投资者大多以“买进”为主，但由于昨天武钢认购和认沽权证被封住涨停，很多投资者早上开盘时候并没有买进。他们看好武钢权证主要是出于此前宝钢权证“有利可图”的考虑。

　　海通证券上海玉田支路营业部叶经理：

　　也许是在意料之中，我们这里的投资者对于武钢权证上市首日的表现的心态还是比较平常，相互之间也没有太多的讨论。

　　国信证券深圳红岭中路营业部总经理甘家宝：

　　今天营业部的气氛像“打仗”一样，证券营业部中的投资者对于买进武钢权证的欲望十分强烈，他们认为该品种后市仍旧有上涨空间。

　　本报记者谢潞锦

　　后市看点

　　本报讯 （记者谢潞锦）作为首只“蝶式权证”，武钢权证首日表现，验证了此前众多业内人士看好该品种的预期，后市还有不少看点。

　　以昨天收盘价格计算，武钢权证目前价格定位要弱于宝钢权证。据国联安基金数量策略部负责人郑立辉计算，昨天收盘时，武钢权证对其合理内在价值的倍率在2倍左右，而宝钢权证对其合理内在价值的倍率已经超过了3倍。由于未来存在券商发行武钢创设权证的可能，因此武钢权证上市首日的价格定位相对受到了“抑制”。事实上，管理层推出券商创设机制的本意，就是抑制过于投机的权证“博傻”，因此武钢权证和宝钢权证的定位差异，已经反映出参与资金的一些心态。

　　昨天G武钢表现继续极为强劲，并由此引来G股板块的整体性攻势，从而令股指表现稍微稳定下来。国泰君安证券新产品开发部黄文卿称：“券商创设权证制度的推出是遏制G股板块下滑的动因之一。”他分析，按照交易所的规定，认购权证的创设人必须在履约担保证券专用账户全额存放

武钢股份，用于行权履约担保，因此拟创设认购权证的券商必须在创设备兑权证之前，持有相应数量的武钢股份，这无疑会刺激武钢股份的上涨。

　　东北证券金融与产业研究所常务副所长毕子男称，从昨天的武钢权证定价看,创新类券商套利，即买入正股G武钢、卖出武钢认购权证，其获利空间很大、风险很小，因此预计G武钢后市存在着一定的上涨空间。

　　不过，也有部分业内人士认为，武钢“蝶式权证”仍然隐含着一定的风险。德邦证券金融工程研究员吴谦分析，持续创设机制将促使武钢“蝶式权证”向其合理价值区间回归。但券商创设的权证要到创设后的第二个交易日，即11月29日才能交易，因此，创设对武钢权证供应量的真正影响，要到下周初才能体现。值得注意的是，类似于对

股票的相对市盈率估值方法，权证的隐含波动率也可看作估值指标。今天武钢认购权证隐含波动率为78.8%、认沽权证的隐含波动率为89%，可见短期内持有武钢认沽权证的风险要大于认购权证。