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11月24日，两只权证开盘封涨停的几率并不大，必将造成巨量的换手，权证对主板市场的资金分流将更加明显。问题是随着权证市场的逐步扩容，主板A股必将继续不断失宠，那么权证行情的火爆能否使主板A股被边缘化呢？
客观而言，几只规模有限的权证产品还不足以让主板市场彻底边缘化，但就短期而言，权证交易的火爆的确让主板A股陷入阶段边缘化的尴尬境地。理性地分析，目前的A股市
场中的确有部分股票具有相当的投资价值，尤其是在股改高速推进的背景下，部分行业龙头上市公司股价有被低估之嫌疑。但大盘自从9月份见顶1223点回落以来，基金重仓的蓝筹股几度成为市场做空动力的主要来源。与此同时，大盘成交量迟迟无法有效放大，在宝钢权证没有出现火爆上攻行情之前大盘成交量就一直萎靡不振，目前及后市在权证分流大量热钱的情况下，主板市场的交投活跃度将进一步受到制约，在目前权证行情最为火爆的阶段，主板A股被阶段边缘化在所难免。不过由于权证交易的特殊性和目前权证价格被过度高估所带来的高风险性，风险厌恶型正规机构资金是不会热衷于权证炒作的，相比之下，主板中低市盈率的A股更加具有吸引力。
不过这种局面将随着时间的推移而逐渐改善，一方面是权证交易火爆期过后将逐渐回归平静，部分热钱将回流到主板A股当中；另一方面是上证所已经推出了武钢权证的创设机制，取得中国证券业协会创新活动试点资格的证券公司可作为“创设人”创设武钢权证，这将大大改变目前权证产品供不应求的局面，对于抑制武钢权证过度炒作将发挥作用，这也将有助于引导热钱回流主板A股市场。
综合当前各方面的因素分析，大盘的短期走势仍将维持震荡筑底的格局，后市将再次面临突破方向的选择。而由于权证产品大都有一个存续期，虽然权证产品不会持续上涨并维持火爆，但其极高的投机价值将吸引部分资金在其中反复运作，随着权证新军的陆续加盟，权证市场有望与沪深主板A股市场形成三足鼎立之势。
《国际金融报》(2005年11月24日第五版)
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