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上海证券报 世华财讯 庄伟东
受隔夜伦敦铜大幅下挫影响，昨日沪铜期价大幅跳空低开低走，并率先在技术形态上形成破位下行之势，这种情况再结合当前国储调控铜价措施逐步深入分析，笔者认为今后一段时间铜价将继续走弱，这或许宣告持续近三年之久的铜市盛宴已经终结，而随之而来的熊市下跌即将拉开序幕。
11月22日伦敦铜大跌124美元/吨，并且23日远东电子盘承接上一交易日的跌势继续下挫，在盘中又一举击穿了伦敦铜在2005年11月16日形成的4050美元/吨的低点，虽然从中长期趋势看，我们目前尚不能确定国际铜价已经见顶回落，但在经过连续上涨之后铜价突然收出长阴这本身已经值得引起投资者警觉，并且在具有政府背景的中国国家储备局入市调控铜价的情形下，出现这种状况就更加值得回味。毕竟当前国际铜价确实已经处于历史高位，随时都存在见顶回落的可能性。而目前期铜市场的情况和8月底9月初国际原油市场也似乎有许多雷同之处。
随着时间的推移，国储调控铜价的切实措施得以一步一步实施。在短短的一个月时间，在国内沪铜市场注册近5万吨铜期货仓单的情况下，于近两周在现货市场抛售4万吨铜，并且有消息称，在未来几周内国储将可能分三次再拍卖6万吨铜。同时在国内抛售现货铜以缓解国内铜现货供应紧张局面的基础上，国储积极组织现货铜参与LME期铜市场的交割，虽然目前国储参与LME市场交割的铜数量确切数目不详，但其抛售现货铜以平抑目前过高铜价的决心却不容忽视。
从宏观面来讲，2006年全球尤其是中国经济增长速度将明显放缓目前已经是不争的事实，一方面中国铜需求增长呈现明显下降，而另一方面在高铜价刺激之下全球铜产能却又继续快速增长，在这种供求关系将出现逆转的状况下，以基金为首的国际投机资金在国际期铜市场选择接货显然是不明智的。因此在越来越大的现货压力面前，国际投机资金选择获利平仓也就不足为奇了，甚至不排除有基金内部出现分化，有部分投机资金平多反空的可能。而一旦缺乏基金的资金支持，国际铜价要想维持在目前高位显然是不可能的。
从技术上看，目前国内沪铜期价已经率先走出破位下跌行情，而国际铜价由于“国储事件”尚没最终尘埃落定而继续表现出一定的抗跌性，然而一旦下跌的趋势确立，目前的抗跌极有可能成为以后补跌的诱因，投资者可密切关注LME三月铜在4000美元一线的表现，一旦有效下破，则极有可能预示铜价熊市下跌序幕已经拉开，否则的话则铜价仍有反复的可能。
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