博股通金:中小板现象引起市场关注

　　上海证券报 博股通金

　　股改完成后迎来全线飘红

　　周三股指略微下探后迅速止跌，并展开反弹。而引发股指出现这种走势的最大功臣无疑就是率先启动并整体上涨的中小板了。在G航天、G德豪等率先拉升的带动下，整个中小 板G股出现整体上涨，43只复牌交易的中小板股票全线飘红，无一下跌，深市涨幅第一板的股票一度全是清一色的中小板G股。那么，中小板的群起上攻，是否预示中小板将再次成为引爆股改行情的发动机?其中意义又该如何看待?

　　中小板现象引人关注

　　如果仔细观察中小板最近一段时间的走势，我们就会发现，不但周三中小板的走势十分强劲，即使在最近股指反复震荡、其他G股反复探底的过程中，中小板G股的走势也十分独特。随着中小板率先完成股改，中小板现象正在引发市场广泛关注。

　　提前进入G时代。截至11月22日，随着最后一家参与股改的黔源电力的股改方案高票通过，50家中小板上市公司率先全部完成股改，成为A股市场第一个全流通的板块。正是改革的不确定性在消除，因此引起市场强烈关注，并引发资金积极介入，这无疑是中小板群起走强的一个主要因素。

　　复牌后整体走势十分强劲。在股指自9月20日出现反复下跌的过程中，绝大部分股票出现同步下跌，期间复牌的G股大部分也出现贴权走势，但与沪深两市其他G股较弱走势形成鲜明对照的是，中小板G股走势强劲。截至11月22日，复牌交易的43只中小板G股，收盘价在对价当日收盘价格之上的股票数量高达36只，占43只复牌交易股票数量的比例高达84%，而收盘价低于对价当日收盘价的股票只有7只，仅占43只复牌交易中小板股票数量的16%。由此可见，复牌后的中小板G股走势明显强于大盘和其他复牌交易的G股。

　　中小板G股填权效应明显。根据对最近一段时间复牌中小板G股的走势分析，不但发现中小板G股整体走势强劲，而且还发现，中小板G股的填权效应也较为明显，截至11月23日，按自然复权计算，创出对价实施前最后一个交易日收盘价新高或接近新高的中小板G股就有9只，也就是说，即使在对价实施前一个交易日买入这些股票，目前仍旧有不错的盈利空间，中小板的财富效应十分明显。

　　多因素共振引发走强

　　中小板股票的逆势走强不是偶然的，其中原因也是多方面的，但归根结底不外乎以下几个方面的原因，或者说，多种积极因素的共同作用最终引发了中小板股票的整体走强。

　　股改表率作用激发资金做多激情。回顾6月份以来的市场行情以及炒作热点，我们不难发现市场最为关心的就是股改板块，尤其是具有创新概念的品种，这一点在宝钢权证以及周三双双涨停的武钢权证上表现得淋漓尽致。而中小板无疑具有十分明显的创新效应，具体表现在三个“率先”上:即率先大规模进行股改试点、率先完成全面股改、率先步入全流通时代，尤其是率先完成全面股改、率先步入全流通时代更是具有划时代的历史意义，也由此揭开A股市场崭新的一页。正是如此，管理层多次表示要在中小板率先实现全流通，市场各方也对此给予厚望，这无疑成为各路资金争相进入的一个关键因素，也为中小板再次活跃创造了历史性机遇。

　　价值重估与预期铸就走强基础。中小板之所以出现持续性、整体性走强，除了与其具有的独特表率、创新作用密切相关外，还与其具有的投资价值以及良好的成长预期有着直接关系。全面股改后，中小板股票的投资价值更加明显，整体市盈率已经低于沪深两市的平均市盈率水平。同时，中小板股票多为小盘股，主要分布在医药、电子、商贸等领域，高科技含量较高，其中不乏行业的佼佼者，由此使得中小板股票不但受到宏观调控影响的程度很低，最为重要的是凭借其高效、灵活的经营机制，可以迅速调整经营策略，顺应形势发展，保持较快的增长势头，这无疑也是市场非常看好中小板的一个主要因素。基金、QFII等机构之所以大举进入中小板股票，恐怕也是出于以上考虑，尤其是基金把资产配置对象由大盘股转向小盘股，无疑也为中小板的走强创造了机会。

　　股本特点适合目前资金偏好。中小板走强的一个技术因素就是其独特的股本结构。受到多种因素影响，股指出现反复震荡筑底走势，资金参与热情明显降温，观望气氛开始加重。在这种情况下，迫于运作资金规模的限制，小市值、小流通盘子的股票更容易吸引资金的关注，而中小板无疑最具有这方面的优势，这也是中小板整体走好的一个技术因素。

　　中小板现象的市场意义

　　中小板现象不是偶然的，由于得到政策面、资金面的双重驱动，中小板后市仍将面临反复走强的机会，认真分析、思考中小板现象必将对我们较好把握大盘趋势、把握个股机会产生重要影响。

　　就大盘而言，作为

证券市场全面股改的一个缩影、一个窗口、一个代表，中小板的动向无疑更具有引导作用、示范效应。实际上纵观今年以来中小板的走势以及对股指的影响，我们就会发现每次中小板的走强都会引发股指的企稳或阶段走强，今年2月初、5月底、8月底受到中小板进入试点、加速股改等消息刺激，中小板曾经三次率先走强，并带动股指也出现三次不同程度的上涨。最近中小板的整体走强，其最大的可能是将再次引发股指走强，或是强势震荡，或是震荡向上，这对于我们正确研判大势具有非常现实的指导意义。

　　就资产配置而言，由于政策面、资金面的支持，尤其是基金、QFII等主流机构相继看好中小板，这就预示中小板的整体走强不会是短期行为，很可能代表未来市场热点的主要方向，这就要求投资者在资产配置上要适当加大对中小板股票的持仓比例，尤其是对于医药、航天、电子等个股更要高度关注。

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