|
上海证券报 外高桥期货 施海
近阶段，随着利空因素逐渐淡化，利多因素不断浮现，沪胶展开强劲反弹行情。
东京胶自11月起已探低遇撑，止跌企稳，并展开强劲技术性反弹走势，目前已运行至186-196日元/公斤，由于美元汇率坚挺，仅仅相当于156-165美分/公斤，对产区现货胶价
升水较小，回调压力也较为轻微，无疑，东京胶走势显著强于沪胶，由此对沪胶构成较强牵制作用。
前期沪胶下跌重要因素之一，即为对天胶进口关税下调的大肆炒作，一方面中国轮胎协会认为天胶进口成本较高，影响轮胎行业原料成本和产品销售利润，而向国家有关部门申请下调进口关税；另一方面农业部却认为，贯彻落实三农政策，农垦系统仍应需要较高关税保护。市场普遍认为天胶进口关税将由20%大幅下调至10%，由此而导致天胶进口成本显著下降，但近期又有消息传来，近阶段天胶进口关税维持20%不变，由此也成为国内进口商在国际胶市放弃观望态度，被迫积极采购的原因所在。与此同时，广西海关则提高了对越南天胶进口关税，其中小额边贸征税额上涨260元/吨，复合胶进口关税上调220元/吨。实际上，在国产胶供应缩减，正常渠道进口成本较高背景下，越南边贸胶已成为消费商重要的廉价采购渠道之一，此次越南边贸胶进口关税上调，将增强消费商在农垦国产胶和东南亚产区进口胶的采购意愿，限制国产胶和进口成本的季节性下跌空间。
面对宏观调控政策措施和原材料胶价维持坚挺双重利空因素，国内橡胶制品工业依然维持强劲增长态势，终端消费无疑强劲，限制胶价季节性回落空间，并拓展胶胶价中长期上涨空间。
虽然目前琼滇产区胶市成交低迷，农垦惜售和消费商惜购导致胶市有价无市，但由于现价升水期价，也未出现明显的买现卖期套利行为，沪胶库存量始终维持在2万余吨较小规模。同时，沪胶持仓量则维持在4万余手规模平稳增减变化，虽未见大量增量资金进驻，但也未有大量场内沉淀资金平仓退场，主力资金依然沉淀其中。多空双向持仓结构有利于主力低吸高抛短线运作，在国际胶价止跌企稳背景下，引发沪胶主力平空做多，应在情理之中。
综上所述，国际胶市供应由增长转变为平稳，国内消费依然强劲，内外周边胶价低位遇撑，由此而导致沪胶探低遇撑并强劲反弹。展望后市，随着国际产胶高峰期压力减轻，国内进口采购意愿逐渐强化，不排除沪胶行情由反弹演绎成阶段性回升走势，期价也有望不断挑战高档阻力区域。
| 
