大势评述：怎么上来的，怎么下去

　　中长线资金和短线资金的同时缺乏，使得市场面临资金严重短缺的困境。指数……

　　■联合证券金玉堂

　　昨日上证指数跳低0.25点开盘后振荡下滑，盘中多头没有任何挣扎，终盘报收于最低点1098.66点，大挫21.28点，跌幅1.90％；深证成指表现相近，收于次低点2687.24点，下 跌45.52点，跌幅1.67％。两市指数均收光头中阴线；成交金额合计为129.53亿元（其中宝钢权证成交31.48亿元），比周一减少4.88%；上涨个股数量与下跌个股之比为163：1312，上涨个股较周一减少687只。除了涨跌幅前五名个股外，另有ST丰华、ST长控涨停，*ST湖科等7只ST股跌停。

　　●消息面

　　为了活跌低迷的股市，上证所正在讨论将上证50成份股的交易制度改为T+0。现行的T+1交易制度从1996年起实行快10年了，虽然抑制了市场操纵，但由于股市的长期走熊，股市的流动性大大降低，成交极度不活跃，不能吸引投资者入市也不利于整个证券行业的发展。知情人士称，在现在的制度下，全部实行T+0又不现实，选择部分

股票实行T+0是可行的，前几天市场就在流传G股将实行T+0，但G股并不具备代表性，在沪市选择目标自然就落在了上证50身上，而且修改过后的《证券法》为T+0预留了空间。不过，他透露，目前此项工作仅仅限于讨论阶段，什么时候实行还不得而知———有市场人士称，即使实行，对活跃度有多大提高并不乐观。

　　本周股改方面值得注意的动向有三个：一、出现了全面股改阶段首家股改方案被流通股东否决的公司———科达机电。但从相关分析看，该公司的方案未能获得通过，主要是受到了被套其中的庄家狙击，不具有普遍意义，在促进接下来的股改公司提高股改对价水平上，没有普遍意义。

　　二、最新进入股改程序的第十批股改公司的对价水平继续处于明显低于10送3股的水平。从初始方案看，首批公司10送3.13股的对价水平是最高的，其后两批逐渐走低以后，第4批一度反弹到10送3.11股的水平，之后对价水平就一路下降；第8批达到了10送2.69股的最低点。第9、第10批公司略有回升，但仍然处于较低水平。

　　从沟通后的最终对价看，前7批公司的平均对价水平都提高到10送3股之上，但第8批公司沟通之后的对价水平仅有10送2.93股。

　　目前股改面临“断档”的危机，接下来，即使上市公司提出的对价不高，交易所也不会拒绝了。应该说对股改对价水平逐步降低的担心已经成为现实。

　　三、中小板股改全部获得相关股东会议表决通过，

中小企业板的股改宣告全面成功，中小板将步入一个全新的“G股时代”。有消息称，深交所可能在近期推出A股市场首只G股指数———中小板指数。“全G股”板块的出现将对A股市场的股价结构产生巨大的影响。

　　●市场面

　　值得一提的有粤高速的大股东增持计划。粤高速A股最新价经股改除权后的市盈率为19.46倍，而其大股东的增持目标是市盈率13倍以下。这样的增持计划对于流通股东来说不仅没有好处，反而可能起到指引股价下跌的作用———毕竟大股东认可的市盈率在13倍以下。

　　●盘面

　　上周五大盘怎么上来的，昨天大盘就怎么跌了回去，市场的弱势特征十分明显。除了宏观经济的因素外，市场缺乏有入市意愿的资金也是一个很重要的因素。

　　统计显示，目前基金业存量可用于股市投资的资金头寸只有150亿元-200亿元左右，中长线资金严重不足。而权证行情的火爆又吸引了大量的短线投机资金。中长线资金和短线资金的同时缺乏，使得市场面临资金严重短缺的困境。

　　接下来，大盘还将考验1088点黄金分割位的支持，一旦破位就可能再见1000点。投资者宜继续持币观望。

　　(观宇/编制)