武钢认购认沽权证今同步上市

　　武钢权证上市

　　今日，证券市场将迎来首只蝶式权证———武钢权证。武钢权证是第一只认沽权证和继宝钢权证之后的第二只认购权证。此前，宝钢权证在每日巨大成交量的伴随下走势跌宕起伏，武钢两个权证今日又将演绎出什么样的行情呢？

　　可能爆炒

　　武钢权证实施涨跌幅限制、T+0交易。分析师称，上市后很可能会被爆炒。

　　武钢认购和认沽权证发行量均为4.74亿份（比宝钢权证的3.877亿份大20%%左右），两权证的存续期均为12个月。武钢认购权证简称武钢JTB1、交易代码580001；武钢认沽权证简称武钢JTP1、交易代码580099。

　　从理论上讲，蝶式权证的出现可以给投资者带来灵活多样的组合权证的投资策略，无论股价大幅上涨，或是大幅下跌，投资者都有可能从中获益。当股价在两个行权价之间，则权证组合存在0.23元的固定回报。而且，以认沽权证与认购权证相配合，将能对股价能起很好的稳定作用。

　　与此同时，市场认为，武钢权证上市后的表现可能会影响到深市一些即将上市的权证产品的推出进程。最新的消息显示，深市三大股改权证———万科权证、新钢钒权证、

鞍钢新轧权证，有可能会在11月底至12月初集中“打包”上市，而且，28日起创新类券商可以创设武钢权证，这些都可以平抑武钢权证可能出现的猛炒。

　　不过，上市初期，武钢权证极可能像宝钢权证那样，受到投机资金的爆炒。

　　价值几何？

　　在宝钢权证中有所斩获的京华创业集团的投资经理赵启欣表示，宝钢权证的炒作一直由私募基金主导，目前，私募基金纷纷把火力瞄准了武钢的认购权证。周一武钢正股的收盘价为2.51元（编者注：2.51元刚好是其每股净资产值，昨日武钢收盘2.65元），而认购权证的行权价格为2.9元，这意味着认购权证本身没有太多投资价值，只剩下些时间价值。他预计武钢认购权证的开盘参考价会在0.3元左右。

　　对于认沽权证，赵启欣表示，认沽权证的行权价格为3.13元，估计认沽权证的开盘参考价会在0.6—0.7元左右。

　　赵启欣认为，相比之下，认购权证的价格较低，炒作需要较少的资金，而且会非常容易达到涨停价位。

　　分析师认为，基于对钢铁行业的看淡，认沽权证的价值要高于认购权证。建议投资者可以先卖出正股，而适度保留权证部分。本报综合报道

　　何谓蝶式权证

　　蝶式权证即同时发行的认股权证和认沽权证。这种权证的特点是无论正股股价上涨或下跌投资者均有可能获利，理论上当正股股价下跌时，认沽证价格会上涨，当正股股价上涨时，认购证会上涨。蝶式权证有助于抑制正股股价的波动幅度。中证网

　　如何计算涨跌停板

　　权证涨跌停板的公式：权证涨跌停价＝权证开盘价+(正股次日涨停板价格一正股前一日收盘价)×125%%×行权比例。

　　以昨日G武钢2.65元的收盘价推算，认购权证的理论参考价格在0.292元左右，根据权证涨跌停板的公式可推导出涨停板的价格约在0.629元，跌停板的价格约在0.072元。认沽权证的理论参考价格约在0.637元，相应涨停板的价格约在0.975元，跌停板的价格约0.312元。全景网

　　认沽权证无钱兑付怎么办

　　武钢权证的上市给市场带来了新的课题：当正股股价跌到行权价之下时，如果认沽权证的持有者都将手中的货扔给上市公司，公司到底有多少心理准备？说到底就是准备了多少资金来应对？

　　其实，像宝钢这样的欧式认购权证，对上市公司和管理层而言却是一点风险都没有。认购权证和认沽权证的最大差别在于：前者的接受者是不确定的，在市场交易中是分散的；而后者的接受者是确定的，即当股价跌到行权价之下时，所有持有者都可以将手中的货扔给上市公司。那些空口说白话的公司，在股改中为了少付或者不付对价，推出认沽权证，如今这些公司到底有多少心理准备？说到底有多少资金准备？这年头表决心容易，但解决问题还得靠真金白银。

　　值得关注的是，有的认沽权证还是美式权证，即可以在到期日之前任意一天要求行权，一旦跌破行权价，所有人都将货卖给公司，而上市公司又没钱，那就有好戏看了。这并非杞人忧天。

　　目前权证行情与股市行情已成反向走势，宝钢权证有时一天的成交量就超过了一个市场的成交量，如果大量权证上市，A股市场岂不被边缘化？这将对股改带来很大的影响，应该引起管理层的高度关注。东方早报