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Ｎ综合
沪深市场上首个蝶式权证今日登场。肇始于宝钢权证的疯炒会不会有所收敛呢？
G武钢的对价方案是武汉钢铁集团向流通股股东每10股支付2.5股股份、2.5份认沽权证、2.5份认购权证，其中，一份认购权证可以2.9元的价格向武钢集团购买一股武钢股份的股
票，一份认沽权证可以3.13元的价格向武钢集团出售1股武钢股份的股票，两权证的存续期均为12个月，流通数量均为4.74亿份。
武钢权证价值几何？
对于本次上市的两只武钢权证，中金公司认为，根据定价模型，在2.6元的正股价格下，武钢认购、认沽权证的合理价格分别在0.18元和0.80元。申银万国研究所对于武钢权证的价值也进行了测算：在武钢股份价格处于2.4～2.6元，波动率为43%时，武钢认购权证的价值处于0.225～0.31元之间，认沽权证价值处于0.768～0.669元之间。
认沽、认购
可能同时上涨
但针对武钢认购和认沽权证，投机资金会更青睐谁呢？
武钢的认沽权证在中金公司看来是钢铁股难得的避险工具，绝对价位不高，并拥有较好的杠杆性，投资者可以持有一段时间等待钢铁股的低谷。但若认沽权证上市后估值过高并导致权证的避险功能受损，可考虑卖出实现当期收益。
有专家预测，上市首日不排除会出现两只权证一同涨停的奇特局面。
操作：资金控制在
20%之内
福建天信尤勇杰认为，G武钢11月22日的收盘价为2.65元，以保荐人广发证券提供的武钢股份一年内36.09%波动率为准，2.25%的无风险利率，用B-S模型计算，武钢认购权证的开盘价为0.307元，其对应的涨停价格为0.632元；认沽权证的开盘价为0.646元，其对应的涨停价格为0.971元。因为交易所交易规则说明，超过涨跌停价格范围的委托单将被视为“废单”，建议有意开盘竞价参与权证炒作的投资人结合该预测价格区间，注意挂单技巧。至于具体的操作策略，对于认购权证和认沽权证，笔者建议均可在1.10～1.30元区间内积极参与，充分运用T+0交易规则进行投机交易。我们认为，武钢认购权证的价格一旦超过1.50元，则投机价值将小于宝钢权证，参与价值不大；对武钢认沽权证来说，其价格一旦超过1.60元，则投机价值将小于宝钢权证，参与价值不大。
分析人士均建议参与资金最好不要超过总资金的20%，而且要注意及时止损。
武钢认购权证：简称武钢JTB1；交易代码580001。武钢认沽权证：简称武钢JTP1；交易代码580099。
蝶式权证，即同时发行认股权证和认沽权证。
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