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中石油PK并购战已经胜利结束，从8月22日举牌竞购到10月26日加拿大地方法院宣布收购合法，两个月的时间里，中石油如何击退印度石油天然气公司、俄罗斯卢克石油公司两大竞争对手？如何顺利从加拿大法院、哈萨克斯坦政府手中拿到两张“通行证”？中石油集团总会计师、中油财务有限责任公司董事长贡华章16日晚在北大光华管理学院作报告对此作了解读。
回忆起惊心动魄的并购过程，贡华章感慨万千如是总结：“用中石油总经理陈耕的话说，中石油PK并购战是一波三折。”他解释说，“一波”是形容中石油并购PK的过程充满激烈竞争，始终如大风巨浪一样不平静，而“三折”则是中石油要实现收购必须解决的印度石油天然气公司、卢克石油、哈萨克斯坦政府三个关键“问题”。
贡华章表示，中石油是收购最有力的竞争者，也是各方面都最满意的收购者。因为PK公司油田在中哈石油管道附近，中石油收购PK公司和中哈管道是关联动作，收购完成后油可以顺利运回国内。正是出于这样的战略考虑，中石油很早就开始策划收购，酝酿良久。
贡华章称印度石油天然气公司是中石油遇到的“第一折”。实际上这应该是最难缠的“一折”。8月22日中石油提出每股55美元总计41.8亿美元的报价，此前印度石油天然气公司已经联合世界最大钢铁企业米塔尔开出了每股51美元总计超过38亿美元的报价。
贡华章坦陈，与印度石油天然气公司的竞争十分激烈，期间双方都采取了多种手段来了解对方的各种情报。
贡华章解释说，41.8亿美元的报价已经充分考虑了溢价因素，如果PK公司继续要求提高价格就要面临不划算的风险，因为根据双方约定，PK公司如果要和其他企业达成协议，就必须要支付中石油1.5亿美元。而且如果继续要求提高报价将使投资回报率不合理，此时任何跟进的企业都会考虑到这点。这显然就限制了PK公司以竞争为由要求提高价格的机会。
在印度石油天然气公司宣布黯然收兵退出竞购之后，俄罗斯卢克石油公司却半路杀出，以拥有PK子公司收购优先权为由要求收购PK公司资产。面对这个“程咬金”，中石油再次表现出了高明的技巧。贡华章表示，卢克石油并不是真正的收购者，只是个搅局者。中石油对卢克石油采取了先礼后兵的策略，因为中石油同样在卢克石油收购的资产中持有优先权，中石油以此为“武器”奉劝卢克石油实现合作发展。
但卢克石油执意搅局到底，而中石油已经胸有成竹。贡华章称，因为PK石油是加拿大公司，股东都在加拿大。如果收购难以完成势必引起PK石油股价大跌，这将损害加拿大股民利益，而且中石油的收购符合法定程序，迫于这样的因素，加拿大法院没有理由不通过中石油的收购协议。正是这样，中石油成功地甩开了卢克石油公司的纠缠。
至于中石油在收购的最后时刻宣布出让部分股份给哈萨克斯坦国家石油公司，贡华章解释说，这是中石油出于长远发展而采取的灵活策略。他介绍，在收购PK石油前，中石油已经在哈萨克斯坦拥有很大的石油产量，年产石油数量占到了哈萨克斯坦年产量的20%强，收购PK石油后中石油将一举获得700万吨的产能，这样大的数量势必在哈国政府中引起震动。
树大招风形容这样的局面再合适不过，送上一颗“定心丸”成为聪明的举措。贡华章称，正是如此，中石油审时度势决定将PK石油旗下一座500万吨炼油厂的50%股权出让给了哈萨克斯坦。再加上双方良好的合作关系，哈萨克斯坦政府因此愿意与中石油合作。
作者：早报北京专稿 孙宗胜
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