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中信基金公司日前发布的第四季度投资策略报告认为，短期内“新老划断”及再融资不会出台，第4季度市场将呈现平衡中略向上的格局。
中信基金认为，大盘从2004年4月至2005年7月都处于下跌走势，当前的估值水平显著低于6个月和1年前的估值水平。当前的A股平均PE值为12.7倍，略低于H股15倍的平均市盈率，远低于美国（18倍）和日本（38倍）的估值水平，可以说目前国内A股市场的股值水平处于
国际低位水平。
在经济减速的预期下，今年以来大数利润增幅来源的上游行业将出现利润下降的趋势。宏观经济表现好于预期，但主要动力来自于投资。政府有可能会利用投资对冲出口下降对GDP贡献下降，中信对经济短期的持续增长抱有信心。
在股票行业配置上，中信基金认为应适当降低大宗原材料等周期性行业投资比重，适当增加资源类、服务类和资产类公司比重。同时应重点关注“十一五”规划可能带来的投资机会。
具体而言，中信基金看好金融、交通运输设施以及公用事业类等非贸易品行业，而不看好金属、石化等原材料行业；对于可能技术创新的信息技术行业给予重点关注；另外，对投资品的与军工相关行业及铁路投资相关行业也给予高度关注。
中信基金认为，对老基金而言，从1200点到1000点是一个仓位调整的过程，而对新基金来说，现在入市的系统性风险极低，盈利机会却相对理想。目前，该公司正在发行的“中信红利精选基金”目标直指明年一季度的红利股票价值发现行情，有望为投资者创造实实在在的红利收益。
（尚正）
(观宇/编制)
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