焦点透析：G股板块将走出沉寂

　　广州证券袁季

　　从10月下旬开始，G股板块愈加显得冷清。10月24日全面股改后首批G股复牌，陆续走上贴权之路。当日复牌的6只G股，除G综艺之外全部贴权，平均实际跌幅达到6.90%；次日实施对价后复牌交易的G南化、G泰豪、G辽通实际跌幅为9.2%、5.65%和2.3%；26日复牌的G民生、G巨轮实际跌幅达5.67%、6.47%；27日复牌的G美欣达贴权幅度高达15.52%，创出G股首日 贴权幅度的新高；而这纪录很快又被G威尔、G精工刷新……这种现象和此前试点股面市首日45只中有34只填权的市场表现有显著不同。

　　连续贴权的三大因素

　　G股板块表现不佳和以下三方面有关：

　　一、机构投资者对部分G股进行减持。根据已公布2005年三季报，不少G股的股东人数在三季度末有不同程度的上升，约三分之二的公司在股改结束后遭到机构的减持，其中以G金牛、G风神、G

七匹狼和G海特等最为突出。这表明，即使是机构投资者也热衷于“寻宝”游戏，且兑现的速度非常快，力度也很大。

　　二、经过前阶段的炒作，多数个股都有一定升幅，这种提前反应使准G股的含金量大打折扣，以至于题材兑现后不涨反跌。

　　三、失去含权题材之后，G股比准G股更直接地面临与成熟市场估值接轨的压力。

　　拥有突出投资价值

　　不过，笔者认为G股板块的行情波动既受到整体市场的影响，也与股改进程相关，但投资者不能被短期价格波动所左右，该板块仍孕育着较大机会。

　　以投资价值而言，G股板块有着突出的优势。根据统计，截至10月31日深沪两市共有86家G股公司，今年前三季度共实现主营业务收入2439.88亿元，同比增长44.75%，平均每家实现主营业务利润6.25亿元，是深沪两市整体水平的1.65倍；平均每家实现净利润3.03亿元，是整体平均水平的2.83倍；而G股板块的定价却比整体水平更低。立足于较长周期，G股板块的投资价值是不言而喻的。

　　近日G股表现开始趋强，如G金山、G科华（002022）创出年内新高，G伟星、G华星、G老窖等都有较良好表现，多数个股开始走稳并酝酿反弹，投资者可予以关注。

　　G长电10年内增长率约9％

　　G长电（600900）总股本818673万股，流通A股271480万股；2005年前三季度继续保持良好的生产经营状况，总发电量为288.76亿千瓦时，共实现主营业务收入53.64亿元，实现净利润25.75亿元，分别较上年同期增长15.16%和8.65%。公司主营收入增长除了发电量增长贡献了6.3%以外，其余部分来自葛洲坝2004年6月电价上调和2005年5月煤电联动电价上调的贡献，合计贡献收入增长8.33%。

　　公司的发展前景颇为明朗。2005年9月16日，三峡工程9#发电机组并网发电，标志着三峡工程左岸电站全部14台机组投入运行，其中，G长电迄今拥有6台，由于电量和电量都有所保证，以后的10年内公司通过收购业绩以复合增长率8％-9％稳步增长。

　　此外，公司以20亿元的成本持有20亿股中国建设银行发起人股，目前建行公开发行上市，存在潜在的巨大投资收益。

　　该股自2004年2月以来维持箱体整理，此次复牌后突破未果再次回到箱体，现在恰在中轴位置，投资价值再次显现。预计抛压将逐步减轻，投资者可逢低逐步吸纳。

　　（紫／编制）