北京首证：石化板块 "整合"预期激活短线行情

　　在周四行情中，大盘出现了一定的震荡，相应个股行情的活跃程度也是明显降低。不过我们却注意到，石化板块却表现出很强的弹性，早市行情中，上海石化、齐鲁石化、扬子石化等一批石化股都出现了同步的强势攻击行情，而第一蓝筹股中国石化也有短线的上攻走势，如何来理解石化板块的短线强势呢？石化板块后市又将如何发展呢？我们进行简单分析。

　　我们首先来分析周四市场中石化板块逆势上涨的原因，一方面是石化板块前期出现了 连续的震荡下跌走势，相应石化板块也处于短线的超跌状态，技术上也孕育着一定的反弹要求。而沪指短线挑战半年线附近阻力时也需要石化股行情的支持，因此石化板块的短线活跃也有一定的指数意义；另一方面，石化板块的活跃还有一定的消息刺激，近日香港股市的石化股镇海炼化停牌，有传言，中国石化将对该股进行要约收购，相应也引发了市场对中国石化旗下其他公司进行收购整合的遐想，相应也刺激了市场对石化板块的短线投机激情。

　　但石化板块是否能够演绎连续的强势行情呢？对此我们认为，石化板块后市的发挥仍将是一个比较曲折的过程。我们关注以下几个方面：

　　中石化整合是一个复杂的过程

　　前期中国石油提出对吉林化工、锦州石化等三家公司进行要约收购，一度激活了石化板块的短线强势。但实际上，我们必须考虑到，如果中国石化整合，需要收购的流通股不仅总值庞大(仅A股流通股市值逾100亿元)，而且股权结构极其复杂。中国石化目前拥有镇海炼化一家H股公司，上海石化、仪征化纤两家A+H股公司，齐鲁石化、扬子石化等8家A股公司，因此中国石化进行收购整合将是一个非常复杂的构成，有境外大机构预测分析，如果中国石化采取中石油的现金收购方式，让其上市子公司退市的话，需要支付大约35亿美元(约合280亿元人民币)，这是一个非常高的代价，这种可能性非常小，这也将使得石化板块的持续走强存在很大变数。

　　石化行业的中期前景并不乐观

　　石化板块作为周期性行业，其市场的发展与行业的发展前景有着密切联系，因此我们也有必要来分析一下石化板块的后续发展前景。中线来看，石油石化行业总体的基本面在走弱。

原油价格无论涨跌，对石油石化股的影响都偏负面。若上涨，但难以持续，不稳定性加大；若下跌，石油股会随之下调。炼油业务仍受成品油定价机制的制约；石化业务处于高油价打压之下的不稳定状态。石油石化股的突出优势在于估值支撑，其次是系统性的股改进程。近期石化股在市场疲软的环境中已有深度回调，而中国石化的股改、对下属公司的整合依然存在(虽然时间难以把握)，因此石化行业的发展前景并不乐观，相应也将制约石化板块的后续发展。

　　石化板块是投资基金减持对象

　　投资基金的三季度组合已披露完毕，进行统计分析，我们可以知道，投资基金进行了大规模的仓位结构调整，投资基金在积极增持一些具有潜力的中小市值投资品种的背后，却是以减持大型蓝筹股作为代价的，其中石化板块就是一个重要的减持方向。在石化板块成长性下滑的背景下，投资基金有计划减持了石化类个股，相应也决定了石化板块即便短线反弹，其反弹力度可能也将是相对有限的。

　　那么投资者如何来应对短线的石化股行情呢？我们给投资者以下两方面建议：

　　其一，短线思维指导石化股操作。短线在中国石化整合旗下资产的预期下，石化板块有一定的反弹机会，但正如我们上面所分析的，石化板块的中线发展并不乐观，因此决定了石化板块难以持续走强，投资者应该以短线思维指导操作，石化股短线反弹时注意适当地逢高减磅操作。

　　其二，中线关注石化行业中的优势品种。虽然我们看淡石化行业，但其中的一些优势品种还是值得我们追踪的，如中国石化、扬子石化等行业龙头公司可以继续谨慎持有，而传化股份、广东榕泰等少数具有比较强业绩增长潜力的石化股可以中线追踪。

　　部分石化股相关数据一览

　　

股票代码 股票简称 昨收盘价 昨涨跌幅 三季度

　　(元) ( % ) 每股收益(元)

　　000609 燕化高新 5.54 4.92 0.1

　　000783 石炼化 2.58 3.2 - 0.65

　　000866 扬子石化 9.46 3.96 1.24

　　600002 齐鲁石化 7.35 4.85 0.87

　　600688 上海石化 3.36 3.07 0.243

　　本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的

证券没有利害关系。

　　本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。

　　作者：北京首证

　　（来源：上海证券报）