港股近期跌势未止，恒指从10月初的15493点回落1000多点。大市多次试图在低位反弹，但均无功而返。此前，恒指多次在14300点一线企稳，但上周四晚美股出现急跌，拖累恒指上周五跳空下跌，击穿重要支持位14308点，收报14216点，在日K线上留下第三个未封闭的缺口。
内外利空汇集
大市持续疲弱，主要是受内外多项不利因素困扰。其中在外部利空方面，外围利率上升及资金流出等因素，使港股信心不足。格林斯潘暗示，加息是为了打击通胀，以打击美国房地产泡沬。由于美元还有加息可能，令美元持续强势，不断吸引
市场资金流入美国。此前带动大市上升的香港地产股，也因加息而缺乏反弹动力，令市况一度偏软。由于近来多个国家相继加息，资金大量流入外汇市场也不足为奇。一旦资金大量撤走，大市有机会再下探250天线(14168点)或更低点位。
内部利空主要来自建行IPO的“抽血”效应。建行(0939.HK)集资金额高达600亿港元，使投资者为认购建行，不得不从市场抽走部分资金。建行招股前夕，已经引发港股出现一轮抛压，其中以二、三线股为主。虽然建行招股情况不及预期，但冻结资金高达1300亿港元。
二、三线股近期也借禽流感危机进行杀跌。此前一度受追捧的旅游股、零售股及酒店股遭抛售，当中不少创52周新低。其中，散户最常追捧的几只个股跌幅较深。富豪(0078.HK)和莎莎(0178.HK)从高点分别下跌近40%和36%。上市时一度被热捧的I.T(0999.HK)近期也大跌近40%。航空股也受到打击。南航(1055.HK)、东航(0670.HK)、国航(0753.HK)跌幅不浅。散户手持二、三线股份平均亏损达30%。
做账行情有望
尽管面临种种问题，但只要年底前不突发坏消息，港股在基金粉饰报表的做账动力推动下，应有条件发起一轮大幅反弹。由于本轮累计跌幅巨大，不少二、三线股已创52周或历史新低，其中包括零售股、汽车股、航空股、工业股、报业股，要复原时间应该不短，投资者应趁反弹时局部减持，一切都以保本为宜。
恒指现在的预测市盈率仅约13倍，是10年以来(除1998年外)的低位。现阶段也是长线投资者低吸优质蓝筹股、进行低买高卖的好时机，到明年2月公布业绩前，必有一定程度升幅。当中可关注交通银行(3328.HK)，公司刚表示全年净利润不但能达到招股书预期的78.74亿元，而且能够超过市场预期。电力设备股也是可吸纳对象。而旅游及零售股跌幅虽大，但还未到吸纳时机。
另外，港股短线也有反弹动力，其原因有二，一为上周五美国所公布的三季度GDP出人意料地强劲，若不出意外，周一亚太股市必然跳空高开；二为恒指本轮下跌明显三跳空，而且已下跌17天，再说大M头破颈线后的测量位已离开目前点位不远，因此无论技术面、还是基本面均支持恒指报复性反弹。
作者：凯基证券研究部特约撰稿
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