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作者： 张刚来源：
股改节奏将加快。外资非流通股股东有望作为战略投资者持有流通股。
点评：主要媒体报道，权威人士表示，目前已有占流通市值20％左右的上市公司进行了股改，近期将加快股权分置改革节奏。恢复新股发行不会等到所有上市公司都解决完股权
分置问题，但也不能太早。新老划断仍悬而未决，股改节奏将加快，市场不确定性因素增多，将制约投资者的入市积极性。另外，有关部门正在研究制定相关办法，允许持有非流通股的外资作为战略投资者持有流通股，将增加不享受对价的B股市场的套现压力。
沪交所高层：股改完成后做空机制将引入市场。
点评：上海证券交易所一位高层近日向媒体透露，上海证券交易所关于在A股市场建立做空机制的课题已经结束，最近中国证监会已经验收了这个课题方案。该人士表示：“这个方案是一个很成熟的研究课题，现在证监会如果要推出的话随时都可以，要不了多长时间，估计在股权分置改革完成以后，做空机制就会光临市场。”在这个方案中包括了沽空的期权、指数的期权和期货等等。“要不了多长时间”和“在股权分置改革完成以后”是相互矛盾的，因为所有上市公司完成股改最快恐怕要到明年下半年，但若以新老划断为标准则可能为明年第一季度。做空机制的建立既孕育了较多的投资机会，也使较多市盈率远高于国际市场标准的股票受到压力，引发市场出现恐慌性抛售。
李克穆透露9月末保险资金运用余额13071亿元。偏股型基金遭遇大额赎回，基金季报解开市场下跌之谜。
点评：保监会副主席李克穆透露，截至9月末，我国保险资金运用余额达到13071亿元，比年初增长了25.8％。9月末保险资金运用余额中，债券投资6690.4亿元，银行存款4994亿元，证券投资基金1062.4亿元，股票(股权)投资98.7亿元。从这一数据上看，保险资金并未大规模从基金上撤资，而且再度提高了投资基金额度占总资产的比重。不过，公布完毕的196只基金季报显示，今年第三季度偏股型基金遭遇大额赎回，仅指数基金的净赎回量就达到52亿份。
修订证券法公司法，大力发展资本市场。
点评：新的《证券法》明年1月1日开始施行，共有240条，与原来的214条相比，作了较大的修改。在分业经营方面，既保留了分业经营现有的格局，又考虑到将来向综合经营发展的情况，因此加了一款，即“国家另有规定的除外”。现货交易的问题，大家一致的意见是应该修订为“证券交易要以现货和国务院规定的其他方式”，在总则中加了一条，为将来搞期货、期权的交易留下了伏笔。资金入市的问题，提出了要依法拓展资金的渠道。融资融券的问题就是证券公司要进行融资融券，必须要按照国务院的有关规定办理，就是要先成立一个规矩。这样对原来比较有争议的问题，就可以得到比较妥善的解决。
西南证券 张刚
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