三季度：整体业绩下滑小 行业绩效差异大

　　到10月26日，第三季度报告已经公布过半，通过对已经公布的747家上市公司的季报进行统计，结果发现：2005年三季度上市公司的整体业绩有所下滑，但下滑幅度不大；由于宏观调控的影响不同，行业之间的业绩变动相对明显。

　　1、上市公司的盈利水平稍有降低，主要是经营环境变化所致

　　2005年前三季度，已经公布季报的747家上市公司平均盈利7938万元，每股收益平均为0.2026元，比2004年同期的0.2081元降低了2.63%，其中第三季度的每股收益为0.0613元，低于上半年的平均季度盈利水平，也比去年同期的0.0650元低5.65%。

　　从净资产收益率水平来看，2005年前三季度，已经公布季报的上市公司的平均净资产收益率为7.09%，比去年同期的7.18%降低了1.24%，其中第三季度的净资产收益率为2.08%，低于上半年的平均季度水平，比去年同期的2.17%低4.18%。

　　2005年第三季度，上市公司盈利能力降低的主要原因是：宏观控制的作用开始显现，部分行业的外部环境有所改变，许多上市公司的毛利率出现较大幅度的下降，造成上市公司的整体盈利下降。2005年前三季度，上市公司的平均毛利率为18.95%，比2005年中期的19.41%有所下降，比2004年同期的20.55%更是下降了7.79%。

　　2、行业变化相对明显，

宏观调控影响深远

　　2005年前三季度，虽然上市公司的整体业绩变化较小，但不同行业之间的变化相对较大，受宏观调控影响较大的行业业绩大幅下降，也有一些行业业绩有明显好转。

　　(1)采选业、钢铁、化学肥料、有色金属、金属制品业、交通运输、通信等行业目前盈利水平仍然较高，但明显呈现下降的趋势。2005年前三季度采选业、钢铁、化学肥料、有色金属、金属制品业、交通运输、通信的每股收益分别为0.63、0.44、0.35 、0.35、0.26、0.25、0.25元，居于各行业的前列，但它们第三季度每股收益已经出现下降，或增长明显缓慢。

　　(2)橡胶塑料、生物、建筑业、

房地产、专用设备、普通机械等行业目前盈利水平并不是非常高，但已经显现走强的趋势。

　　(3)商业、其他制造业、综合类、电子、化学纤维等行业目前还看不到好转的迹象。这些行业目前的盈利水平还相当低，而且第三季度又有明显下滑，一时难以有较大幅度的提高。

　　作者：民生

证券研究所 李国正

　　（来源：上海证券报）